联想亏损期待更多“腾讯”崛起
    2009-08-07    李允峰    来源:上海证券报

  全球第四大PC制造商联想昨天发布了第一财季财报,净亏损1601万美元,低于市场此前预计的亏损5400万美元,这个数据点燃了市场对PC制造商行情反弹的希望。

  表面上看,联想亏损,与世界金融风暴发生后企业停止更新设备有密切关系,也与联想并购IBM之后,企业的外部商业环境发生根本变化、企业的治理结构也在发生根本变化有关。但联想亏损其实是IT行业中硬件生产制造行业利润急速下降背景下的结果,当年IBM之所以出售个人电脑业务,也是看准了这个行业在经过几十年的高速发展后,利润已日渐微薄,所以,联想“螺蛳壳里做道场”——排场不开,也就不奇怪了。
  与联想亏损形成鲜明对比的,是正在崛起的深圳腾讯公司。近日,在美国《商业周刊》的“全球科技100强”排名中,深圳腾讯排名升到了第9位,超过了谷歌、eBAY、苹果、惠普,也超过了中国大陆不多的几家入选企业,包括排名23的中国移动,排名33的比亚迪和排名39的中兴通讯(000063,股吧)。
  或许有人说,联想公司卖一台电脑的钱,那可是腾讯公司几十个大客户才能盈利来的钱。不错,光从产品的单价上来说,联想公司无疑是巨人。但账却不能这么算。上市公司赚钱,一则与产品用户多少有关,二则更与毛利率有关,这两个因素加上公司的科学管理,才构成上市公司盈利能力的关键。
  根据腾讯公司今年第一季度财报数据,总营收25.04亿元,环比增长19.4%,同比增长74.8%。运营利润11.646亿元,同比增长57.9%,环比增长24.8%;净利润10.536亿元,同比增长94.4%,环比增长20.3%。这些数据是说明腾讯的业务规模的,更关键的毛利率才说明问题:腾讯本季度毛利为17.18亿元,毛利率为68.62%,而上个季度和去年同期分别为67.43%和72.89%。
  腾讯公司接近70%的毛利率,清晰地阐释了为什么联想再怎么忙活却亏损,而腾讯公司不出国门日子也过得如此滋润。
  笔者之所以拿腾讯和联想集团做对比,并非是仅仅停留在比较两个上市公司的投资价值上,而是因为两家公司的情况,很可以说明我们国家整个经济发展当中一直强调的经济转型。实现从“联想”到“腾讯”的转型,是方向,也是趋势,更是民生。我们的经济不能总依靠制造业,也不能总依靠房地产行业,尽管房地产行业的毛利更高。如果不能造福百姓,房地产行业是不能长久获得百姓支持的。而腾讯公司这类新兴的、环保的、有全民充足“内需”的公司,显然有着广阔的发展天地。
  目前,国家经济复苏的速度很快,但我们期待保持经济发展速度的同时,应更注重经济转型的成功,政府投资和外贸经济犹如亏损的“联想公司”,而“内需经济”则正如“腾讯”公司,尽管看起来从GDP上来说数字小了些,但对促进经济良性发展的“毛利率”很高,这非常有益于提高国家经济和民生福利。希望,更多的“腾讯”崛起,让国家宏观经济也“腾讯”起来。

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