投资股票也就是投资未来，因此每当有报告预计某公司或某板块公司下一报告期业绩会有大幅增长时，其股票价格也会随之大涨。然而，从目前总体情况看，上市公司上半年整体业绩同比下降似乎没有多少悬念，二季度环比能否增长也有很大的不确定性，但股市仍在上升趋势中运行。如果说一季度股市的反弹还有经济见底甚至回暖的推动或预期的话，上市公司业绩环比的确也有增长，那么目前股市的上涨单凭“回暖”因素还不足以获得如此支撑，其中应还有重要的原因，那就是流动性充裕为股市提供了新的动力。
自从去年开始的世界性经济下滑以来，各国政府都在采取促进经济发展的措施。尽管政策上存在一些差别，但从根本上看都是增加投资，扩大信贷，归根到底就是增加货币流通，增加流动性。从目前来看，这些措施正在开始发挥作用，其表现是经济自去年第四季度加速下跌后跌势明显减缓，见底似乎得到确认。但对经济是否已走上回暖之路，各方看法并不一致。
从一季度上市公司业绩看，环比业绩有比较明显的好转，同比看业绩仍然较差，现在普遍预计今年上半年业绩同比仍可能是负增长。从经济发展规律本身看，即使回暖也不会是一帆风顺，出现波动在所难免。就我国情况看，虽然政府投资力度不小，也带动了一些行业的增长，但作为经济重要拉动力的出口情况仍然不乐观，民间投资能否跟上也还需要观察。另外，从消费方面看，在政府的家电下乡、补贴等政策推动下消费会有增长，但要真正实现主要靠内需拉动经济增长还有很长的路要走。
因此，即使经济复苏趋势确定，实现复苏肯定也是个较长的过程，但股市脚步似乎并未停下。
像其他商品一样，股票的价格是由其内在价值决定的，并且价格也是围绕价值波动。所不同的是，股票价格波动幅度会更大，因为它受进入股市资金的多少影响巨大，而这与整体社会的流动性是否充裕息息相关。这次由美国金融危机带来的世界性危机有一个共同特点就是来势凶猛，而各国政府表现也出奇的一致，即通过财政和货币政策刺激经济发展，最重要的一点就是大力放出基础货币，让更多的货币进入流通，结果就是导致流动性增加，不可避免会有大量资金进入股市。而从世界范围看，美国放出流动性的影响最大，因为美元是世界货币——具有储备、结算、计价等功能。美元的过度发行也就意味着其贬值，也就意味着以美元计价的所有资产价格会上升——在全世界范围内，正如目前表现出来的一样，原油价格从去年的低点已上涨了一倍有余，有色金属价格也普遍上涨，黄金价格更是居高不下。
美国的情况只是世界的一个缩影，通过增加信贷甚至货币发行来刺激经济发展，结果必然是某一类或几类资产或商品价格甚至全部价格的上涨。如房价上涨，大宗商品价格上涨，期市、股市也没有理由不上涨。就是说，刺激经济政策—增加流动性—资产价格上涨—股市上涨，这是合乎逻辑的股市运行“线路图”，因此即使没有预期上市公司下一报告期业绩会上涨，根据上述逻辑，股市也有较充分的上涨根据。当然，如果某一类或某几类资产或商品价格上涨，相关上市公司的业绩也很有可能随之改善。
需要注意的是，由于流动性增加带来的股市上涨不稳定性更大，如果未来经济确实回暖并带来公司业绩的增长，股市稳定也就有了基础，否则这种不稳定性会带来危害。 |
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