如何缓解广州中小企业融资难问题？广州出台开展再担保、增加担保金额、抵押财产的变现等解题八招。昨日,“羊城青年财富论坛”在广州艺术博物院举行,市经贸委副主任易鸣透露,根据新出台的规定,引导、组织符合企业债券发行条件的中小企业独立或联合公开发行企业债券,满足中长期发展资金需求。（《信息时报》1月18日）

  　对于这则利好消息,各大门户网站皆以“广州规定中小企业可以独立发行企业债券”为显著标题进行报道。其实,从严格意义上地讲,允许中小企业发行债券,并不是广州市的独自创举,国家早在2004年颁布《企业债券管理条例》后,就鼓励中小企业发行债券,进行融资。
　　尤其是眼下国内实体经济遇到前所未有困境时,国家为舒缓企业中小企业融资困难,把发行企业债券作为重要的公共应急政策,接连隆重推出。先是去年12月份国务院办公厅发布的“金融30条”中提出,要稳步发展中小企业集合债券,开展中小企业短期融资券试点;紧接着,央行在今年的年度工作会议上,也提出了要继续开展中小企业短期融资券试点,研究在银行间市场推出高收益债券和中小企业集合债券。
　　这种政策环境的营造,不仅能击破企业融资的坚硬融冰,也能大大提高融资效率。然而,笔者觉得,从近几年来讲,尽管国家包括地方政府不断出台优惠政策,但是由于门槛成本高、监管混乱和创新乏力“三只拦路虎”,横窝在现行制度安排面前,因此,企业债券既没有实现质的突破,也始终未呈现出蒸蒸日上的势头。有资料表明,目前我国的企业债券规模仅占我国金融市场的4%,去年我国企业债券规模也只占GDP的1.4%。
　　就目前而言,影响中小企业发行债券的“三只拦路虎”,具体表现在:首先,门槛和成本太高。事实上,中小企业虽然做梦都想进入企业债券市场,但是要进入这个市场却有一道玻璃门,把它们挡在了门外。所谓玻璃门,是指不但信用级别难以达到,而且发行短期融资券的额度条件也相当苛刻;与此同时,发行成本太高。虽然利率很低得,但是加上占融资总额1%—3%的承销费,以及申报前请律师事务所、会计师事务所等各种费用,加起来几乎要达到上百万元发行成本。
　　其次,监管混乱无序。长期以来,在企业发行债券领域,国家计委负责企业债券的额度安排,中国人民银行负责企业债利率管理,中国证监会与证券交易则负责企业债上市审批,这种多头监管模式,不仅会造成监督真空,形成很大的市场风险,更为重要的是,也会影响公共政策的执行效率。譬如,通常一只企业债券从申请到发行,需要长达一年多的时间。
　　最后,缺乏债券发行创新。中小企业之所以对企业债券,“不感冒”,没兴趣,与目前债券品种单调,缺乏创新有着很大关联。值得欣慰的是,现在国家和地方已意识到这个问题。譬如,2007年11月,深圳市20家中小企业集合发行了10亿元的“07深中小债”,成为首单由中小企业捆绑发行的债券,当年12月北京中关村的4家公司也通过打包发债的方式发行了一只债券。
　　因此,现在问题是,国家要尽早制定出降低门槛和成本,理顺监管秩序以及债券发行创新的公共政策,惟有,先扫除掉影响中小企业债券发行的“三只拦路虎”,才能使企业债券发行步入正常化轨道。