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| 2010-07-19 作者:易宪容 来源:上海商报 |
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7月15日，国家统计局发布上半年宏观经济运行数据。数据显示，上半年国内生产总值（GDP）172840亿元，同比增长11．1％，居民消费价格指数（CPI）同比上涨2．6％，其中6月份上涨2．9％，人民币贷款余额同比增量减少，6月份单月进出口总额创新高，且出口恢复到了2008年危机前水平等。
数据公布后，对于当前中国宏观经济形势处于什么样水平，特别下半年中国经济增长态势会不会转变，市场见仁见智。有人认为，从二季度的数据来看，经济增长放缓，从而使得下半年的经济增长动力减弱；也有人认为，经济基本向好，中国经济大势没有改变。在笔者看来，下半年中国经济增长态势并不会转变，从国家统计局发布的数据来看，上半年政府的宏观调控政策效果开始显现，国内经济增长态势将逐渐地恢复到正常水平。因为，判断当前的经济形势既要看当前宏观经济所处在的水平与态势，也要看这种水平与态势给未来经济发展提供了什么样的条件。
在此，我们先得来分析，为什么第二季度的经济增长会有所放缓？它不是实体经济增长发生了重大的变化，而在于统计上的基数效应。因为，2009年一季度GDP增长处于一个相当的低位，那么今年同比增长会较高；但2009年第二季度GDP突然反转，由于基数效应，同样的增长，今年第二季度也就显示出增长放缓。有人称这种现象为“统计幻觉”。同样，今年下半年的第三、四季度的经济增长，由于基数效应也会放缓。更何况，面对第一季度GDP
11．9％增长速度，政府主动地进行宏观调控，让这种过快的增长速度放缓下来。比如，固定资产投资同比增长就低于2009年。
在这些数据中，最有积极意义的是，上半年宏观调控效果最为显著的是信贷增长完全走出了2009年过度增长的困境。1－6月份银行本币信贷增长达到4．63万亿元，比2009年上半年信贷增长少增了2．72万亿元，从而使得银行信贷货币各项指标都逐渐恢复到正常增长水平上。特别是个人信贷增长（这是国内房地产泡沫吹大的主要动因），尽管仍然达到17400亿元，但今年第二季度，通过房地产宏观调控，个人信贷增长明显比第一季度增长放缓。而国内信贷指标能够逐渐恢复到正常增长水平，是在只动用少许的货币数量工具而没有动用价格工具的情况下达到的。
可以说，今年以来，如何退出量化宽松的货币政策，是世界各发达国家央行所面临的两难。这不仅需要寻求量化宽松货币政策退出的适当时机、方式及程序，也需要寻找适当的工具。因为，在当前世界经济形势不确定的情况下，量化宽松的货币政策退出过早，就容易放缓经济复苏步伐，甚至于导致经济第二次衰退的可能性；反之，如果量化宽松的货币退出过晚，就容易形成新的资产泡沫，增加金融危机的潜在风险。
上半年的数据亮点还表现在房地产投资的增长上。大家可以看到，4月份国十条之后，国内房地产市场的销售出现全面下降，但价格却仍然站在高高的山顶上。面对这种情况，市场上早就有房地产开发商在放言，如果政府房地产宏观调控政策不尽早退出，将影响到今年中国经济增长，影响到政府工作报告中经济增长“保八”的目标，因此，就有人认为，国十条的房地产宏观调控政府将会很快退出。但实际上，国十条房地产宏观调控后，从上半年房地产数据来看，70个大中城市房屋销售价格6月份环比下降了0．1％，二手住宅销售价格环比下降了0．3％，房地产的价格过快上涨的势头得到了明显遏制。无论是房地产投资开发，还是房地产业贷款进入、销售的增长及新开工项目等都处于运行良好的态势下。比如，2010年1－6月份，全国房地产开发投资同比增长为38．1％。1－5月份房地产流入资金同比增长57．2％，国内房地产贷款同比增长了43．6％，个人按揭贷款同比增长了88．8％，住房新开工面积同比增长72．4％等，而1－5月份的住房销售增长仍然保持在38％以上的速度。也就是说，由于房地产生产周期的滞后性（一般在6个月至一年），2009年房地产销售的空前繁荣，它一定会在未来6－12个月房地产开发等方面反映出来。因此，短期来讲，国十条的房地产宏观调控对经济不会造成很大影响，反之，加强房地产的调控，挤出房地产泡沫，对房地产健康稳定发展和对经济的可持续发展都会发挥积极的作用。其实，这也是政府对当前房地产宏观调控用数据在表态。
还有，有人认为，信贷增长放缓、规模以上工业增加值增速开始减慢、贸易顺差下降、城镇固定资产投资下滑、国内股市大幅下跌、欧洲主权债务危机的影响等，这些因素都表明中国经济面临着巨大变数，下半年中国宏观经济可能出现较大的转向。实际上，这些判断只是以偏概全。这些既有统计意义上的基数效应也有国内经济正在逐渐转型所表现出来的现象。如果政府房地产宏观调控更为坚决，让住房市场投资性坚决向消费性转变，那么整个国内经济结构将会发生重大调整，如新兴产业的出现、沿海产业向内地转移、居民消费结构的重大调整等，这些都能够为国内经济持续稳定发展奠定基础。
因此，笔者认为，当前国内经济仍然处于一个快速增长周期上。即使出现有人认为的下半年国内经济增长放缓，那也只是GDP数据的大小，并不是实体经济有多少根本性变化。政府要冷静地判断当前国内外的经济形势，认识到当前国内房地产泡沫的严重性及危害性，坚决维护当前国内宏观经济调控政策的严肃性，坚决地挤出国内房地产市场的泡沫，加大经济结构调整的力度，防范国内金融体系的系统性风险，这是中国可持续发展的百年大计。既不要放松现有的宏观经济政策，也不要采取紧缩的经济政策，一切都在观察之中。
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