最近回国一次，去了北京、上海和西安。3年前也曾到过这3个城市，国内的变化，那可真是翻天覆地。可能是由于职业关系，在国内，一旦手握遥控器，我就会调到央视2套的财经节目。我渐渐地发现，这里频率出现最多的两个词儿，就是“投资”和“投资者”。
　　我不禁想起初进华尔街时，最常听到的也是两个词儿“In-vestment”和“Speculation”。从字面上来看，前者是“投资”，后者是“投机”，意思当然是截然不同的。可有时在买卖同一种金融产品时，这两个词儿会在同事的口中交替使用，令我感到困惑并好奇。于是我询问了一些同事，想探寻个中的区别。他们的回答不能令我满意，含含糊糊；查阅了好些财经书籍，其解也不得要领。
　　第二年夏天，我所在的银行家信托做一个项目，请来了哈佛大学商学院的教授尤尼。逮着了机会，我向他请教这个困惑了我好久的问题。他笑道：“Goodquestion，看来你在思考，那我就告诉你一只原则吧：‘投资的收益，是来自于投资物所产生的财富；而投机的收益，是来自于另一个投机者的亏损’，你慢慢体会，肯定会得出你要的答案。”
　　有了这一原则，我渐渐明白了投资和投机的区别。
　　这次回国，好些亲友问我：“你写的文章我们都看了，也懂得了好些投资基础知识，你总是告诫说要投资不要投机，说投机和赌博没什么两样，但是投资和投机的区别究竟在哪里呢？”
　　借用尤尼教授的话：“Goodquestion！”因为这个问题点到了个人理财的根子上。

　　如何区别投资和投机？

　　我回答亲友说：“其实，要区别投资和投机非常简单，就在于你买入一种金融产品后，希望从哪儿得到未来的收入。比如买入了一支股票，期望能不断得到利息分红；买入一套房子后希望租出去，每月都有房租收入，这就是投资。而如果买入了一种金融产品后，是指望能以更高的价格卖出的话，不管你购买的是什么东西，都是投机。”
　　如今人们都体会到理财的重要性。随着市场的金融化，各类金融产品多如牛毛，除了最普通的股票之外，还有各种基金和各类金融衍生品。最近中国也将开放期货，几乎每个金融产品都号称自己是投资工具；而各种商品、特别是房子，更宣称是最佳的投资产品，号称房价只会升、不会降，而黄金也被称为最佳的保值品。好像只要购买了上述这些商品，就是投资了。
　　亲友们听到这儿，立刻都反问道：“这些年我们买的那些股票几乎没有分红，本来也就没指望拿什么股息，那岂不是一直在投机股票市场？！”
　　我笑道：“难道不是吗？据我所知，国内的股市一晃19年，流通股(散户所有持有的)几乎没有什么分红，这样的股市对散户来说就只能做快进快出的投机者。因为在这样的‘游戏’里，就像打麻将一般，甲赚到的钱，必然是乙输掉的钱，并非来自上市公司的利润分红。因此，股市每次猛涨之后就必然惨跌。更由于信息不对称，持股的成本不同，赚钱的往往都是机构和大户，散户基本上就只能‘十个炒股九个亏，一个勉强打平手’。”
　　我说，在北美，绝大多数投资股市的投资者，是指望着公司分红的，像买入自来水和电力公司的股票，每年分红都有4%左右，不管股价上下如何波动，有这样的分红也就不错了。而即使北美这么成熟的市场大跌起来，散户的损失也依然惨烈。国内股市毕竟刚开始，出现小小的瑕疵是可以理解的。

　　买房也可能是投机

　　有些人认为买股票不牢靠，手上握的是一把纸，股票一跌就变成了一把废纸。可买房子再怎么不济，那可是看得见摸得着的东西，是不动产，那肯定是投资了。
　　当我的亲友提出这样的疑问时，我说：“首先要知道，买房子自住的，给孩子的，那和投资投机都没有关系，就像买车一样，属于改善生活。”
　　亲友说“这点我们同意。”
　　我问道“那你们买房为了什么呢？”
　　有的亲友说是为了出租，赚租金；有的说我才不出租呢，装修这么贵，租出去，万一被房客弄坏了得不偿失。而房价一直在涨，趁低买下后过些日子再卖掉，不就赚钱了吗。
　　我解释说：“其实，同样是购买房子，可能是投资，也可能是投机。最简单可用国际上通用的租售比(售价除以月租金)来衡量：低于150就属于投资，不过因为国内还没有征收房地产税，所以可调高到200，在国内超过200便属于投机了。”
　　有的亲友说道：“不会吧。我等房价涨了，再卖掉就赚钱了，怎么是投机呢？”
　　我反问：“房价会一直朝上涨吗？如果你是最后接手的那个人呢？”
　　另一个亲友问道“那我们不是有房租收入吗？”
　　我答道：“你们计算一下租售比，假如超过200的话，你们在房租上的收入，可能还不如存银行的定期回报呢！”
　　我在上海北京的亲友们纷纷计算了一下：“远远超过了哦，好像400、500都不止了！”
　　我接着说道：“这不是很明显吗，在国内一线城市买房，除了自住的，几乎都是在投机。另外，房地产有一条原则非常重要，那就是真正增值的只是土地，而不是房子本身。也就是说，如果购买了房子后，同时又拥有土地的话，那么即使目前房价高了，退一步说，从长远来看还算是一种投资；如果你购买的只是房子的使用权，而并没有真正拥有土地，在这种情形下，即便你拥有了稳定的租金收入，从金融角度看，无论如何都只能视为投机行为！”

    黄金能保值吗？

　　又有一个亲友问道：“那么买黄金呢？现在媒体到处都宣称买黄金能保值，你怎么看？”
　　我答道：“近来好些人都说美金贬值，其他货币也忽上忽下，只有投资黄金才靠谱。如果黄金作为保值商品，那最富裕的人是谁？黄金储备最多的又是哪一国？黄金必须用什么货币来结算？近来黄金大涨谁在抛黄金？只要弄清这些问题，就明白购买黄金就更是一种投机行为了。”
　　一个亲友说：“是呀，黄金本身非但不会带来固定收益，而且还必须支付很高的保管费，当然就是投机啦。”
　　我说“哇！你终于明白了。”
　　这个亲友得意地笑了笑，说：“这样看来像古玩、名画、钻石和邮票这类商品也一样，本身不会带来任何固定收益，要想获取收益就只能期望以更高的价格卖出，全都符合投机的基本定义。”
　　我说：“对啊，你会融会贯通举一反三了。理财一定要尽可能多投资，少投机，甚至不投机，那才是最佳的理财之道。从上面那么多的例子中清楚地看到，投资注重收入，因为是可控的；而投机是不可控的，它和赌徒的行为本质一样。由于市场信息极其不对称，就像赌徒总是输给赌场那样，散户多半儿要输给庄家的。”(作者曾任BankersTrust(银行家信托)和NASDAQ(纳斯达克)高级金融软件开发师、瑞士信贷(CreditSuisse)证券投资部助理副总裁、美国银行证券公司(BofASecurities)副总裁；目前定居加拿大多伦多，任某国际金融财团全球投资部风险管理资深顾问。)