涨价或为冲抵消费税 茅台由此收益几何
    2009-12-08    作者:应尤佳    来源:上海证券报

  贵州茅台提价13%的消息直接引起了白酒行业个股的市场反响。昨日,白酒行业上市公司股价几乎全线上涨,贵州茅台也是毫无悬念地跳空高开,创出近期高点181.06元,全日涨幅达3.29%。可以说,茅台的提价正在直接影响着贵州茅台以及白酒类个股的行情。
  在此背景下,记者针对此次涨价进行了调查,发现茅台酒的涨价对贵州茅台的业绩可能产生不小的提升作用,而此次茅台酒的涨价原因也可谓内藏隐情。

  茅台涨价对业绩影响或将不小

  贵州茅台此次决定自2010年1月1日起上调贵州茅台酒出厂价格,平均上调幅度约为13%。对此,国金证券的研究员陈钢则表示:“根据与经销商交流情况来分析,公司的主要产品提价55-60元,主打的普通茅台酒提价60元至499元/瓶,其他供应量较少的年份酒幅度要大于13%。”
  一位业内人士粗略地算了这样一笔账:以贵州茅台年产量约1万吨计,每瓶茅台酒涨价60元,再扣掉约25%的税收成本,则涨价部分大致能为公司增加9亿元左右的利润,如此算来每股收益能提升近1元钱。虽然这样的估算建立在理想状态下,但此次涨价对公司的业绩影响就此可见一斑。
  实际上,此次茅台的提价幅度低于此前的市场普遍预期,此前市场预估茅台的涨价大约在80元/瓶。对此,国信证券认为这应该和贵州茅台的产能扩大有关。国信证券认为,地方政府的财税利益导向使茅台把销量放到重要位置而2004年以来新建产能使得茅台今后每年都有2000吨的可销售增量。茅台的年份酒销量有限,大部分新产能只能转向普通高度茅台酒,因此扩大销量,而不是一味提价才是比较合理的选择。

  冲抵消费税或为重要涨价原因

  根据贵州茅台自身的说法,此次价格上涨主要基于产品原辅材料价格上涨、市场供求状况和公司发展战略等三个方面的原因。不过,记者在调查过程中发现,除了上述原因之外,此次茅台涨价恐怕还另有隐情。
  记者发现,不少市场人士认为,茅台原材料价格上涨可能并不是茅台提价的最主要原因。国信证券的行业研究员认为茅台涨价主要基于两个原因,一部分是由于公司近期销售态势显著好转,使得公司提价的底气充足;而另一方面原因应该就是消费税对业绩的压力。
  事实上,一位市场分析人士告诉记者:“消费税新政策出来之后,市场普遍预期厂商将通过提价来消化,但是由于有关方面不建议厂商今年提价,因此各企业均没有提价。目前已经接近年底。各厂商提价部分利润没有必要让给经销商。而这应该才是导致茅台酒涨价的重要原因。”
  其实,在消费税落实之后,由于茅台的涨价预期变得越来越强烈,因此茅台的终端价格已经在不断向上突破,在过去的数月间已经实现了幅度不小的上涨。由于这个原因,国金证券的研究员陈钢认为,在此次茅台提价后,对其终端价格的影响短期内应不会太大。

  相关稿件
· “易地茅台”贵州珍酒恢复生产 2009-11-19
· 千余件假茅台酒出口之前被查获 2009-10-29
· 茅台五粮液争夺国内保健酒市场 2009-09-21
· 茅台酒捐资2000万元成立“心基金” 2009-09-16
· 茅台举办庆祝澳门回归十周年活动 2009-09-01