迪拜危机并非全球性新危机 空中模式镜鉴
    2009-12-02    作者:姜楠    来源:证券日报
    繁华如梦。高耸入天的迪拜塔一夜之间失却了光华。
  当地时间11月25日,迪拜最大的国有企业集团迪拜世界宣布,将推迟6个月偿还债务。受这一消息影响,全球股市跌声一片。主要原因恐怕是市场被唤起了正渐渐远去的对次贷危机的记忆,对主权信用产生疑虑,担心初露曙光的世界经济再次被拖住后腿。
  对此,国际主流看法认为,迪拜危机的呈现方式为延期偿还债务,对全球经济影响有限,无法跟肇始于华尔街的那场大危机相提并论。而且,迪拜危机也只是全球金融危机的一个滞后反应,并不是新的危机出现。只要迪拜方面控制好相关债务,债权方有处理债务危机的经验,那么迪拜危机会远不同于雷曼兄弟的倒闭以及次贷危机等,不会如上述危机那样具有烈性和传染性。毕竟,迪拜只是中东的一个小国家,其杀伤力影响范围都无法和次贷危机相比。
  迪拜的问题主要在于其经济发展模式。迪拜整个国家就像是一个庞大的企业,过去几年里,由于国内石油蕴存量不断萎缩,石油收入不断下滑,迪拜政府被迫经济转型,不断通过政府控制的公司提高经济发展中的资金杠杆比例,并通过全球债市借贷大量发展资金。这些在经济转型过程中借贷的大量资本全部投资于房地产建设,试图发展成金融中心,同时还购买了大量海外企业的股权,最终导致债台高筑。
  这样的发展模式在全球经济风平浪静时自然也一切如常,歌舞升平,繁花似锦。一旦世界经济风向突变,形势趋紧,特别是在华尔街这场大危机下许多拥有债权的金融机构自身受损,与其联系千丝万缕的迪拜受到波及也是情理中的事了。
  而且,迪拜危机暴露出的另一个问题是国家经济发展缺乏实体产业支撑。迪拜的经济发展完全寄托于大量资本堆积的地产、旅游和服务业上,没有实体经济做依托和支撑。这恐怕是迪拜的真正“软肋”。正如媒体所描述的,“迪拜的金融中心梦,原本就是将大厦建筑在沙子之上,根基不牢,遇到危机,出事难免。豪华房地产项目,则是不断累积泡沫,当经济下行,泡沫被挤,原形必将暴露出来。”
  因此,此次迪拜危机无论从力度还是范围上看,完全是一种可控型的危机,不会给全球经济造成新的灾难性影响。目前,阿布扎比已通过阿联酋中央银行和两家私人银行向迪拜注资150亿美元;迪拜世界集团也称,该集团正在与各银行进行“有建设性的”初步谈判,对该集团大约260亿美元的债务进行重组。这一数字已远远低于事件发生之初的590亿美元,表明事态正向人们共同期望的方向发展。
  在我们刚刚经历了金融风暴的历练之后,迪拜给我们的或许只是个小小的惊悸。从而使我们加倍珍惜国内经济复苏的成果,防微杜渐,更加坚定信念和目标。
  不过,迪拜通过资产和地产制造繁华经济影像最终走向泡沫破灭的“空中模式”,倒是对国内房地产业发展趋势的有益警示。
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