上周A股市场电子、信息设备、信息服务行业涨幅居前，超额收益明显。市场围绕“物联网”概念的炒作反映了什么？我们认为，在当前的时间窗口，无论是出口复苏还是地产投资概念，都无法得到市场有效的认同；市场对“物联网”概念的追逐则反映出资本市场对传统经济增长模式的怀疑以及对新经济增长模式的探寻。　　　　

　　“物联网”并不只是概念

　　虽然中国在经济危机中第一个反弹，但保增长和调结构或许就是鱼与熊掌的关系；上周爆发的美国针对中国的“轮胎”特保案仅仅是世界经济调整过程中，各国不同经济复苏方式的冲突产物；世界贸易不会因此遭遇急剧的萎缩。下周在美国召开的G20集团首脑峰会就会讨论经济复苏后的增长以及贸易保护问题，届时各国角力必然是利益换利益下的温和结果，但我们认为，中国除了依赖于世界政治和经济，只有在自身结构上下功夫才有安全感。
　　从这个逻辑出发，建设自身的先进物流体系、信息网络系统，避开传统的经济增长行业会是一个让大家都愿意接受的安排；反过来，先进的物流体系、信息网络建设又会反作用于传统产业，提高生产率；如果说前期用于基础设施建设的4万亿投资着重的是物理网络，接下来实施对虚拟网络投资的战略不仅能够保经济增长，而且能够在新经济增长模式上获得先机。
　　市场经济体制改革以来，中国通过土地经营筹集了大量资金用于包括铁路、公路、高速公路、机场等基础设施的建设，使得扩大的工业生产能够最大化受益于成熟的交通网络，本轮4万亿的财政刺激方案更是将未来的建设提前，以弥补外需下降对经济增长的影响。传统的网络建设虽然能够极大带动钢铁、水泥、煤炭、有色等行业的需求，以保证中国经济的增长，但是这些行业无一不是高耗能高污染行业，无助于改善中国的产业结构。
　　物联网实际上提供了这样一个契机，使整个市场的注意力转移到虚拟网络对经济增长的拉动作用上来。
　　前期的物理网络建设更像是从生产端出发为企业生产经营打造高效的物流，那么包括光缆、电缆、无线电、电子标签等虚拟半虚拟网络更像是从消费端出发，提高整个社会的效率。表面上看起来物联网只和IT、电信有关系，但传统的生产消费环节都离不开它的运用，最平常的应用比如我们的银行卡，通过互联互通，使得我们的消费在何时何地都成为可能，而条形码技术的应用更始催生了现代商业的繁荣。我们完全可以想象传统产业通过物联网或者干脆叫做信息技术的应用，可以打造一个新的商业模式，从而极大提高我们今天的社会效率。

　　物理网络向虚拟网络延伸

　　首先，物联网自身的挖掘。
　　物联网又称传感网，是指将各种信息传感设备，比如射频识别装置、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等装置与互联网相结合所形成的网络，其目的是让所有的物品都能够远程感知和控制，并与互联网结合成一个更加智慧的生产生活体系。物联网是互联网的延伸。作为前沿交叉领域，物联网同时涉及芯片、传感器、嵌入式智能、无线传输及实时数据交换等多种技术。
　　我们将A股上市公司按照产业链方向做一个简单的分类，由上至下依次为：通信设备商——网络运营商——网络节点相关产业（身份识别、传感器、芯片和其他）。
　　我们建议将注意力从物联网的产业下游转移到确定性较高的产业上游上来，从“节点”转移到“网络”上来。与其猜测物联网相关下游产业究竟哪家公司受益，不如关注物联网产业上游的网络设备制造商与网络运营商。
　　其次，泛“物联网”概念。
　　泛“物联网”概念的核心在于利用虚拟网络提高生产效率，最有可能通过虚拟网络实现生产经营新增长的传统产业部门必然是商业贸易部门。生产的最终结果都离不开消费，商业贸易部门本身就是一张网，其物化的形态包括百货、超市、专卖等各种商业业态，根据流通环节来看则有批发和零售。