期待中国的纳斯达克
    2009-09-22        来源:上海金融报
  十年磨一剑的创业板终于迈出了关键性的一步,昨日10家创业板公司正式开始招股,根据相关安排,这几家公司将于本月30日公布网上中签结果,这意味着公众期盼已久的创业板距离开市鸣锣仅有咫尺之遥。
  说起创业板,美国的纳斯达克无疑是最为人们熟知的市场。创立于1971年的纳斯达克,其会员几乎包括了所有的美国证券经纪、交易商,也培育出了微软、
  Intel等企业巨头,堪称目前为止世界上最成功的创业板市场。而无论从中国当前经济发展的现状,还是从创业板推出的时机来看,我们都有理由期待中国式纳斯达克的诞生。
  首先,我国经济平稳较快发展的势头为创业板的发展提供了坚实的基础。今年上半年,政府为了应对国际经济危机,及时出台了一系列的刺激措施,在这些措施作用下,我国经济已经逐步企稳回升。根据最新公布的经济数据,8月份我国CPI同比下降1.2%,降幅较7月份大幅收窄;8月份工业增加值增长12.3%,增速比上月提高1.5个百分点,呈现加速回升的态势;投资和消费的情况也是进一步好转。
  其次,我国拥有众多的中小企业,占到了所有企业总数的99%,并贡献了60%的GDP。而且我国的国家发明专利有65%来自于中小企业,新产品开发创新更是有80%来自于中小企业。应该说,中小企业已经成为我国经济、社会发展中的重要力量。而对于资本市场来说,上市资源的多寡优劣无疑是其能否成功的重要因素。就拿纳斯达克来说,如果没有硅谷为其提供了一大批优秀的高科技创新企业,或许它也难以取得今天的成绩。而对于我国的创业板来说,拥有如此丰富且具有活力的上市资源,无疑为其成功提供了保障。
  最后,当前世界上成功的创业板,其推出的时机都是顺应经济发展的需求。纳斯达克市场建立之初,正值美国经济的滞涨期,需要寻找一个新的增长点,而当时美国在科研方面也已具备了一定的基础。纳斯达克的推出使得风投资金和硅谷有效地结合,不仅成就了微软,也成就了纳斯达克本身。而目前我国正处于产业结构转型时期,创业板的推出是与促进经济增长与经济结构调整的需要相适应的。创业板的推出,将有利于发挥资本市场的资源配置功能,能够引导社会经济资源向具有竞争力的创新型企业、新兴行业聚集,有利于改善这些企业的发展环境。而在这一过程中,我国的创业板也将不断地发展壮大。
  当然,拥有良好的基础只是创业板能够成功的先决条件,想要真正地将我国的创业板建设成另一个纳斯达克,还有许多工作要做。首先,需要做好严格的风险控制系统,这是保证市场正常运行的手段,未来我国对于创业板的监管手段和措施应该进一步法制化和程序化,以保证交易活动的真实性和秩序化。其次,创业板上市企业作为高成长性企业,自然应该享有较高的发行溢价率,但是如果没有一个有效的定价机制,过高的溢价率很有可能成为市场动荡的根源。而要避免这一现象,还需要新股发行制度改革的进一步深化。最后,资本市场的成功需要实体经济的支撑,所以未来期待政府能够出台更多的政策,促进高科技产业发展,鼓励自主创新,为创业板提供更多优质的上市公司资源。
  创业板的推出,将进一步完善我国资本市场体系,使资本市场能够更好地满足各层次投融资需求,是我国多层次资本市场建设进程中一个重要的里程碑。尤其是在当前我国产业结构调整和经济增长方式转型背景下,创业板的推出,在解决中小企业融资难,推进创新型企业发展等方面都将发挥积极的作用,将为我国经济的可持续发展注入新的动力。相信在各方的共同努力下,我国的创业板必将创出属于自己的神话。
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