进入到2009年下半年，中国宏观经济形势喜忧互见：上半年投资、消费稳定增长，出口受国际市场萎缩影响仍同比下降22%，但降幅在逐月减少之中；估计第二季经济增长率可达7.5%，由于去年三、四季度增长率已开始减缓，基数较低，故今年三、四季度增长率均将超过8%，全年保八应可实现，或虽不中亦不远。另一方面，物价仍处通缩状态，反映总需求仍疲弱，新增信贷却快速扩张，上半年高达7.3万亿元人民币，M2增长率已明显偏高，部分资金流入股、房市，产生新泡沫的忧虑。
综合研判，可得两点：（1）经济已在回稳之中，但劲道仍明显不足；（2）物价形势值得关注，至少人们对通膨的预期已普遍出现。这样的形势对于今后宏观政策应如何掌握，形成一定困扰，在继续扩张与适度冷却之间不免出现分歧与争议。类似情况，美国亦有，奥巴马在最近一个月对于应不应采取第二轮刺激经济方案，三度改变说法。
究竟应如何观察及研判此一复杂形势？以下两个角度或值得参考。
（一）由于外需（出口）受挫仍大，在政策上保持一个较大规模的内需拉动是有必要的；换言之，继续实施稳健扩张的财政政策及适度宽松的货币政策，应属必要；
（二）但一些新情况、新问题也确实存在，例如：（1）通涨预期心理正在形成；（2）股市、楼市再度出现泡沫化症兆；（3）中小企业贷款不易，民间投资意愿不强；（4）就业形势严峻；（5）一些国企产能过剩；（6）金融机构坏账风险增加……
那么？究竟该如何面对因应？理论上，这些新情况、新问题，多半正是在现有的宏调政策下出现的。如果继续现有的宏调政策是必要的，又如何能同时去处理并改善这些新情况、新问题呢？
首先，要点出问题的关键。关键是一句话：问题不出在总量，而是出在结构。如果以年初设定的政策目标为例来讲，“保增长”问题不大，估计虽不中亦不远；但“调结构”进展效果却相对有限，仍有很大努力空间。
那么，又如何理解“保增长”即无问题，“调结构”却又效果有限呢？原来，在“保增长”方面，只要把握到宏观政策中所拉动的“总需求”的规模就可以了，但，“总需求”的规模无论大或小，基本与结构的变化无关。换言之，“调结构”不能期待以宏观政策追求“保增长”的目标时能同时自动实现；“调结构”必须另有两套能与宏观调控政策配套的政策设计，可分别称之为“中观调控”与“微观调控”。可举例说明。
前述新情况、新问题要如何面对？作为第一步，基本政策思路应该是推动两个“优化”：
（一）优化政策投资结构。即加大对民生、公共产品、科研教育、环境能源及创造就业机会等的资源的投入；
（二）优化银行信贷结构。即加大对民企、中小企及三农相关融资的信贷支持。
这两个“优化”本身没有问题，问题在怎么落实，这就需要与之相配套的一系列“中观”及“微观”调控政策了。
就“中观”政策而言，针对中小企业发展、住房问题解决、就业形势改善等分别研拟提出全国性及地区性的对策其中包括政策目标与政策手段，后者就可以而且应该同宏调中的财政政策及货币政策结合。
至于“微观”政策，那就更细致一点了。例如，为加强科研发展，可针对企业及科教机构在科研活动包括人才罗致、设备购置、项目规划及培训等方面给予政策优惠或补贴；为发展新环境及新能源产业，也可针对相关的外部经济与外部不经济行为，分别研拟给予奖励与惩罚的政策设计。
果能如此，宏观、中观、微观密切有机组合，就能在“保增长”同时，实现“调结构”的目标了。
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