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| 2009-07-10 经易期货研究中心：刘馨琰 来源:经济参考报 |
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进入夏季传统的汽油消费高峰季节后，NYMEX的RBOB汽油合约价格从140美分/加仑最高涨至接近210美分/加仑，最大涨幅达到50%之多。能源板块全部跟随汽油上涨，原油最高涨至73美元附近。随着油价的高涨，经济恢复过程中消费不足、需求不振的问题开始被市场关注，市场忧心尚未恢复的经济不能承受价格的过快上涨，由此也体现到了商品价格之上，加上近日CFTC表示将对原油等商品投机头寸进行限制，原油过去两周从73美元一路滑落到目前的60美元，跌幅接近18%。
近来市场关注的焦点不再是充裕的流动性，开始更多地关注美国互相矛盾的经济数据和不断充裕的油品库存。未来失业率仍可能继续攀升、个人储蓄率不断提高，这意味着个人消费受到明显抑制。这对依靠个人消费拉动经济增长的美国经济来说绝不是好消息。另外，美国的汽油库存连续三周增加，已经回到历史同期平均库存水平，库存不再短缺，市场消费的疲软状况严峻，这给油价带来了很大压力。
危机中各国政府投入了大量的货币以刺激经济，但目前来看终端消费需求的提升明显没有达到预期目标，政府未来如何解决这一问题，将影响原油价格的走向。理论上讲，各国政府没有考虑回收流动性之前，商品未来的大方向仍然是上涨的路线，但油价自低位反弹已经翻倍，从经济恢复发展和可能发生的结构性经济变革的角度出发，高油价很难维系。经济恢复的一波三折，预示着商品价格也同样面临波折。后市油价很可能在55-70区间内大幅震荡，等待经济数据好转后，才能再续升途。 |
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