端午节后，美国通用这个汽车业老大，因债务缠身寻破产保护。次贷危机无情，却不曾想，击倒了制造业英豪。
    具有讽刺意味的是，在实体经济遭受危机打压之际，资本市场却又开始了盛宴。5月1日至6月1日，美股涨7%、港股涨19%、A股涨9%、商品指数CRD涨17%、油价涨31%、金价涨10%。而实体经济方面，美国4月份个人所得增长0.5%，个人开支下滑0.1%，就业形势欠佳，建筑开支月环比增长0.8%，5月份供应管理协会制造业指数为42.8，显示制造业仍在萎缩，这些数据不支持资本市场如此大涨。
    对于目前的行情，市场人士判断投资者压筹于：美元下跌，通胀再起。
    3月4日至今，反映美元兑世界主要货币的美元指数下跌了13%左右，同期与通胀密切相关的指标，如油价、CRD指数、黄金价格都大幅度上涨。
    对于通胀，目前存在两种尖锐对立的认识。否认通胀的一派来自学界和政府，担心通胀来临的一派来自市场。
    5月底，诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼发表评论文章称，目前消费者物价在下降，失业率高企让工资停止上升，当前的危险是通缩而不是通胀。克鲁格曼不认为联储印了大量钞票一定会导致通胀。他说，联储的确在大量购入债务，通过增加银行的超额准备金的办法来进行支付。在正常时期，这样的做法将是高度刺激通胀的。但现在是非正常时期。银行并没有将超额准备金贷出去，只是在手中握着———这相当于把钱还给了联储。他说，关于通胀，我们惟一需要恐惧的正是通胀恐惧本身。
    美国财长盖特纳也表示，对美联储控制通胀有信心。他在近期访华时表示，希望美元强势并防通胀于未然。
    而在市场方面，暗示通胀的言论一直不断。巴菲特最近在股东大会上发表了一系列有趣的观点。他支持中国官员对美国债券的担忧，巴菲特认为这种判断很正确。巴菲特说：“大量发行货币会有助于推动经济复苏，但是长期来说有通胀危险。哪里都没有免费的午餐，每件事都有它的后果。”
    日本首相麻生太郎日前在接受央视记者水均益采访时说，中国和日本是美国最大的债主，美元贬值将使两国受损。中国政府也曾为美国国债安全性表示担心。美国两大债主的“忧虑”值得投资者深思。
    在这种情况下，投资者必须考虑，美元是安全的吗？在全世界被迫印钞的情况下，货币资产是安全的吗？应该持币还是持股？目前投资人必须对通胀走向作出判断，如果判断未来通缩，则应选择持币，如判定未来通胀则应购入资产，如房产、黄金与通胀受益类股票。
    年初时候，曾有券商人士向笔者表示，这次金融危机史无前例，处理不好，未来的通胀压力也将史无前例。这么多的史无前例，决定了投资者的操作思路必须调整。投资者应该关注美元和油价，因为两者对通胀的反映最为敏锐。在A股市场，投资者还应密切关注央行信贷政策。目前流动性已经成为决定市场走向的主因，至于实体经济是否改善、上市公司PE是否合理，只能作为次要参考。