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| 2009-05-22 民族证券 徐一钉 来源:经济参考报 |
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2008年2月1日，A股在流通市值81014亿元处止跌，并引发4195点至4695点的技术性反弹；5月6日、5月19日，A股流通市值为79609亿元、79750亿元，2990点至3786点的反弹在7.95万亿流通市值附近终止，因此7.95万亿流通市值有很强的技术意义。5月19日，A股流通市值为79649.61亿元，触及到7.95万亿流通市值的强阻力位。央行表示：后续的货币政策，将走一步看一步，根据实际需要进行动态微调。投资者担心“动态微调”，可能更多意味着适度收紧。我们认为，A股市场20日、21日出现的调整。一方面，是持续上涨后的技术性调整；另一方面，是对A股市场流动性的担心。
统计显示，目前已经有577家上市公司发布了2009年中期业绩预告。其中表示预增、略增和续盈的上市公司数量合计177家，即使加上表示扭亏的公司也只有198家，只占公布预告公司数的34%。而预减、略减、续亏等的公司达379家，占公布预告公司数的66%。上述数据，透视出目前国内的经济形势依然很严峻。发改委王小广表示：2008年出台的政策在2009年一季度有明显的显现，二季度、三季度也会显现，但是经济还没有真正的复苏，外需、内需都没有真正启动。现在的市场是政策缓冲的市场。商务部日前也表示：中国贸易前景依旧严峻，未来一段时间出口依然疲软。
2009年一季度，中国GDP同比增长6.1%。其中，消费拉动4.3个百分点，投资拉动2.0个百分点，净出口负拉动0.2个百分点。2007年，中国GDP同比增长11.9%。其中，消费、投资和净出口分别拉动GDP增长4.7、4.6和2.6个百分点。2008年，中国GDP同比增长9%。其中，投资、消费和净出口分别拉动GDP增长4.2、4.0和0.8个百分点。对比发现，消费往年拉动GDP增长4.2至4.7多百分点，2009年一季度消费拉动4.3个百分点，在正常范围之内。2009年一季度，拖累GDP增长6.1%的主要因素是，投资拉动只有2.0个百分点，净出口负拉动0.2个百分点。
截至2009年4月1日，中央4万亿投资完成44%。从审计署对前四个月投资的审计情况看，地方政府配套资金到位率只有48%，明显慢于中央投资。从2008年下半年开始，全国房地产投资增速和新屋开工面积增速急剧下降。2009年1至3月，全国完成房地产开发投资同比增长4.1%，比2008年同期的32.3%回落28.2个百分点。此外，我国出口形势依然不容乐观。目前大部分出口企业在手订单减少，境外采购商多将长单改为短单、大单改为小单，第105届广交会出口成交比第104届下降16.9%。我们预期，为全年顺利完成保8%任务，国家还将出台一系列刺激消费、扶植出口、促进投资的政策。
1664点以来的反弹行情，上证综指一直运行在以1664点与1814点连线为下轨、以2402点与2549点为上轨的上升通道之中。上证综指触及上轨、或突破上轨后，都会被重新拉回到上升通道内。此前，两次触及上轨引发两次调整，即2389点-2037点、2579点-2372点的调整。5月13日至19日，上证综指连续五个交易日收盘站在上轨之上，而量价的背离、热点的匮乏也预示着上证综指将重新回到此轮反弹的上升通道。目前上升通道的下轨在2158点。只要不跌破下轨，1664点开始的中期反弹就没有结束。
从1814点至2688点，上证综指在上涨中出现收敛形态，即1814点-2389点-2037点-2579点-2372点-2688点。一般而言，上升通道的斜率不断变陡，都是在消耗原有趋势中的力量。一旦收敛形态走完，股市将对原有趋势进行技术性修正。此外，在2372点至2688点的过程中，上证综指不断创反弹新高与两市成交量出现明显的背离，投资者对利淡消息比较麻木，这些都是A股市场调整前的特征。1814点开始的收敛形态中，2037点与2372点的连线，短期内有一定的支撑作用，22日位于2530点附近。一旦跌破2037点与2372点的连线，2688点开始的调整时间将延长。 |
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