就当前的宏观经济形势，4月份CPI和PPI降幅的回探以及新增贷款的骤然“失速”显然并非最值得担心之处。
4月份CPI下降幅度的再度走低，一方面有去年基数的原因，另一方面，猪肉价格、油脂价格的大幅回落也是最重要的因素之一。猪肉价格的大幅下跌，显然是供给发挥主导作用的结果。在农民养猪积极性空前提高、大量投机资金纷纷冲入的情况下，生猪出栏量迅速增加，猪肉价格也自然随之持续走低。
但这种局面很难具有可持续性。基数因素影响将从5月份开始逐渐减弱，猪肉价格因素也有望逐步显现变化。更为重要的是，即使在创纪录地实现“五连增”的局面下，粮食价格仍保持了持续增长的态势。如果今年粮食产量出现零增长甚至减产（夏粮收割为期不远，粮食库存清查工作也将很快进入收尾阶段，估计不用等很长时间即可看出其中端倪），粮食价格有可能出现进一步的抬升。这一影响CPI的终极因素有可能发挥更突出的拉动作用，带动价格逐步脱离下行趋势。
相对于CPI而言，基数因素对PPI的影响更大一些，但8月份后其作用也会逐步减弱。期间，鉴于能源及大宗商品价格走势的不确定性，以及工业生产和需求之间关系的复杂性，未来几个月PPI曲线将如何波动还有待评估，但目前应该可以肯定的是，在巨额投资、城镇基础设施建设及完善、城镇化加快推进的大背景下，PPI进一步深幅下跌的空间基本已被封死。另外，4月份新增贷款增速虽然大幅下降，但鉴于前4个月已完成全年任务，如果没有意外事件发生，全年流动性充裕的局面不会有本质性的变化，较为充裕的流动性将继续支持经济的逐步恢复。
目前最值得担心之处在于以下几个方面的问题：
其一，居民收入能否实现本质上的持续较快增长。要扩大内需，并通过扩大内需实现出口损失的替代，进而拉动经济、社会的发展，居民收入的实质性增长是基础要件。就短期而言，去库存化实现起来难度不大（一季度的数据已经证明），但面对多年来实行出口导向型经济而形成的巨大产能，如果没有居民收入的大幅增长作终极后盾，已有的巨大产能就始终是悬在经济增长头上的一把利剑。
但从目前及今后一个时期内的情况看，居民收入要实现实质性增长，存在巨大的难度。一方面，新增就业岗位有限，而新增就业人员规模巨大，全国的就业形势极不乐观。另一方面，在金融危机背景下，在岗人员增收难度很大。另外，在居民收入分配上的马太效应还没有明显的改观，收入差距仍在进一步扩大，这不但从根本上制约了内需的健康、持续增长，而且对社会和谐发展也诸多不利。
在解决居民收入增长问题时，一方面要从增量方面多想办法，要力争多增加新的就业岗位，同时，通过重点企业、重点行业、重点工种的带动示范作用，进一步带动在岗职工收入的增加；另一方面，通过加大在社保、医疗、教育等方面的投入，进一步解除居民的后顾之忧，相当于间接增加了居民收入，也有利于内需的提振。目前特别需要警惕的是，在危机时期，希望通过降低工人工资减轻企业压力的企图，虽然对单一企业而言或许有其合理性的一面，但这种做法一旦扩展到整个社会经济生活层面，就难免与理性背道而驰，经济运行很有可能陷入恶性循环的泥沼。
其二，拉动经济的新增长点还不清楚。对汽车、住房的需求，既是摆脱上一次通缩的法宝，也是带动前几年经济持续高增长的根本动力。尤其是房地产的发展，对投资的直接拉动作用巨大，占到总投资的20%比重。同时，房地产还间接拉动了装修、家电、家居用品、卫浴产品等诸多行业的增长，影响着诸多行业的就业。房地产对需求和供给都有极强的促进作用，其拉动经济增长的作用是巨大的。
但在经济危机的大背景下，在前景不明朗、房地产总体供过于求的情况下，房地产的增长难以为继。就投资而言，目前乃至今后一个时期，都难以有合格的继承者填补其留下的增长空白。无论是新能源开发、应用，还是对环保产业的强力促进，都难以在短期内形成像房地产那样对经济的强力、持续拉动。在当前的大背景下，通过继续拉抬房价，进而刺激房地产重新繁荣起来的做法，无论是在经济层面还是在社会层面，都已不具备可选择性。
其三，也是尤其需要注意的，即面对百年一遇的经济危机，许多人的神经有日渐麻木的趋向，其最突出的代表是，最近一段时期以来，大的或小的、著名的或不著名的一些经济学家、专家，纷纷跳出来夸耀自己去年成功预言了危机、预言了股票市场的最低点位。社会愿意出更多的钱供养专家，显然并非其自吹自擂的式样有多大的附加值，而是需要其引领社会进步的智慧，尤其是面对危机的时候。但遗憾的是，到目前为止，我们还难以从这样的专家那里得到什么有价值的东西；其对经济增长、社会进步的贡献，恐怕还不如一个普普通通的贩夫走卒。 |
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