素有煤炭市场“风向标”之称的秦皇岛煤炭库存近期不断下降，从3月初的750万吨(也是今年迄今最高水平)，降至目前的370万吨左右(也是2006年11月以来的最低水平)。与此同时，秦皇岛动力煤价格近期也出现小幅上涨。有人认为，上述现象是市场回暖的信号。但事实并非如此，煤炭供应减少、港口调入量未能同步增加，是秦皇岛煤炭库存下降的主因。
自3月初以来，秦皇岛煤炭铁路调入量持续低于离港发运量。三四月份，调出量维持在日均60万吨左右，调入量在日均50万吨左右。按此计算，仅3月份一个月的煤炭净调出量大约为300万吨。与此同时，秦皇岛动力煤价格也出现小幅上涨。4月27日，秦皇岛大同优混动力煤平仓价为600元/吨，较3月2日的585元/吨上涨了15元/吨。同期山西优混动力煤平仓价上涨了20元/吨，山西大混上涨了30元/吨。同期动力煤车板价涨幅则略低于平仓价。而在去年三四月份，上述动力煤无论是含税车板价还是平仓价，受淡季因素影响，价格反而处于下降趋势。
从历史经验看，真正回暖的标志应该是煤炭调入量与调出量都出现增长。在以往需求旺盛时期，如此低水平的库存会导致煤价马上大幅上涨。但上述数据表明，下游有效需求依然不足，煤价并未大涨。加上煤炭社会库存水平价高、进口煤炭价格优势仍在等因素，秦皇岛库存下降在短期内难以影响到整体煤炭市场供大于求的格局。
2月底煤炭社会库存为1.815亿吨，到3月底则升至2.06亿吨，同比增长20.7%，处于供应过剩区间。其中，煤矿存煤从2月底的4677万吨升至3月底的4800万吨。直供电厂存煤虽由2月底的3135万吨降至3月底的2794万吨，但4月以来库存逐步恢复，直供电厂耗煤持续下滑。截至4月30日当周，沿海主要电厂存煤量较上周上升4.9%，耗煤量下降6.2%。由于重点行业的电力需求目前尚未全部启动，宏观经济回暖尚存不确定性，未来一段时间对电煤需求难言乐观。
此外，今年随着全球钢铁和焦炭产量的较大幅度下降，炼焦煤炭需求将逐步宽松，仅国内炼焦煤需求将至少减少5000万吨。这些炼焦煤若转为电煤，将进一步增加动力煤市场供给。
进口煤炭价格优势不容忽视。受金融危机影响，国际煤炭需求减缓，国际煤价自2008年下半年以来一路下行，目前已回落至63美元/吨左右，与国内的价差优势再次显现。海关人士分析，一季度同等热量的进口煤广州港到港价比山西煤到港价每吨低30元至50元。与此同时，越南等产煤国降低出口关税，国际海运价格大幅回调，一季度我国煤炭进口1359万吨，同比增长20.7%
因此，在今年煤炭下游需求尚未全部启动、供应仍显过剩的背景下，预计电煤价格大幅上涨动力不足。但需警惕迎峰度夏期间，因煤电价格博弈因素可能造成短期电煤保障难度加大等问题。
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