摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，2009年除非美国、欧盟和日本经济出现奇迹转机，中国仅凭政策刺激将不足以独立制造一个信贷热潮。中国经济已经发生了巨大的变化，由政策引导的“大跃进”时期已经一去不复返了
在近几个月经济方面接连不断的坏消息之后，银行信贷的急速增长可能是经济数据方面惟一的亮点了。事实上，如果信贷的迅猛增长可持续的话，则其对潜在的经济反弹的时机和力度将起到深远的影响。但是，我们认为2009年全年难以维持这一异乎寻常的信贷增长。
信贷扩张不可持续的一个主要原因是，外部需求的消失，深受产能过剩之苦的制造业投资者对投资缺乏兴趣。我们预计年底信贷增长可能减缓到15%左右，增长的主要动力为财政刺激计划下对基础设施投资的需求。
当前的信贷扩张应当有助于中国经济在2009年下半年出现反弹。但预期的复苏还有赖于美国、欧洲和日本经济在2009年第四季度温和复苏。如果外部需求不能见底并有所恢复，银行贷款增长可能进一步放缓，从而无法按预期有效推动投资增长。
(南方周末) |
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