外储管理战略思想的变革正当其时
    2009-02-04    作者:孙立坚    来源:东方早报

  温总理在接受英国《金融时报》记者的采访时,明确表达了中国政府的外汇储备管理战略思想。这其中包含了两个层面的问题,一个是外汇储备的用途,除了保证本国货币体系的稳定性,还应该注意学会合理使用外汇储备,比如,用它来进口外国的先进技术和设备,或者去海外进行金融和实物投资,以达到降低企业生产成本和机构汇率风险、开拓更为多元化市场的最佳效果。另一个是外汇储备的经营绩效问题。如果我们没有把握好时机,盲目地进行海外投资和扩大进口,那么,这种外汇储备的“消化”是不利于中国经济的稳定和可持续发展的。

  从温总理的话中,我们可以深深地感受到处理好外汇储备的必要性、紧迫性和艰难性。这可以从以下几个方面找到这样判断的依据。
  首先,中国经济正在为自己可持续的发展进行着重要的结构改革,引进高附加价值的产品及其技术,对提升我们自己的研发和创新能力,以实现经济结构“质”的飞跃是一个不可忽视的重要渠道。其次,中国今天已经成为世界资源型要素市场的需求大国,如何保持一个宽松的资源进口环境,不仅决定中国企业盈利水平的好坏,而且甚至影响到中国在国际事务中的政治和经济地位。第三,外汇储备急速的膨胀,给中国货币政策的独立性(有节奏的汇改和利率市场化)和对外依存的经济结构的调整,带来了前所未有的挑战。因此,抓住合适的时机扩大进口的发展战略也是中国为维护世界经济发展的稳定所做出的应有的贡献。第四,中国外汇储备资产的合理选择,不仅能够通过今天资产价值的有效保值来促进今后本国金融体系的稳定性,而且,也能保证今后中国进口战略的可持续发展,甚至对当今国际金融市场的稳定也会产生一定的积极作用。
  但是,不能不指出的是,不适当的进口和海外投资也会给一国经济带来不少负面的影响:首先,进口会使一国幼稚产业的培育战略带来莫大的挑战。其次,进口管制的完全放开,也会对目前中国资本账户的管理带来一些麻烦。第三,中国海外投资经验和人才的缺乏,会影响我们海外投资的质量。如果外汇储备的资产因为不合理的投资而造成了流动性状况的恶化,也不利于本国货币体系的稳定。
  针对中国进口和海外投资过程中缺乏战略性思考的倾向,我们提出以下的几点建议:
  首先,通过合理使用外汇储备来尽快建立全方位的要素资源的战略储备制度。尤其是人民币的交易条件改善和资源价格回落的时候,我们要抓住时机扩大进口。
  其次,政府要扶植企业进口外国高技术含量的产品,通过学习和研发使得国内产业结构不断升级,要集中国家的资源让产品顺利地进入市场流通。在这方面,日本和其他NIEs国家在培育幼稚产业方面给我们展示了很好的经验。今天,我们所面临的更大挑战是如何让国外商家丢掉“中国威胁论”的政治影响和政治压力而平等对待来自中国企业的订单!
  第三,要加强和改善我国的集约化采购方式。在进口大宗商品问题上,依靠政府和行业力量比个别企业单纯依靠市场力量更具有交涉能力。另外,进口商品的询价机制、市场监控机制等也是建立进口战略过程中不可忽视的要素。
  最后,加快上海国际金融中心的建设步伐、和亚洲国家开展更为深层次的投资合作,也是经营好外汇储备的有效举措,比如,开展亚洲美元的离岸交易业务,吸引更多海外的品牌企业和机构发行美元债券和开展和美元挂钩的金融资产服务,从而规避中国主权基金和国家进口战略在欧美市场容易遭遇到的政治风险和操作风险。

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