债券作为固定收益投资品,价格一天能波动0.1%就了不得了,可最近我国债券市场上有些债券的波动可用震憾来形容。

　　10月23日,08新湖债暴跌3.74%, 10月27日更跌了6.98%。10月10日才上市的08江铜债,也从上市当日75元跌到了昨日的66元,20天不到跌了12%。债券如此之跌,与机构等的爆炒有关。甚至有投机者通过将债券循环抵押给银行贷款融资来炒作债券。因此,一些长期从事固定收益投资的人士感叹,债券本来有一年的行情,现在用3个月就做完了。
　　债券如此炒作必然带来风险,并将伤害中小投资者。一些机构利用信息和资金优势在债券上市之时炒高价格,然后,将筹码发给中小投资者,那样,风险将向中小投资者、包括一些机构集中。国家重点发展的债券市场的建设也可能因炒作而受影响。
　　如果探讨债券炒作的原因,可以找到很多,有一点是我们必须正视的,就是投资渠道的狭窄。试想,我国居民的储蓄已如此之多,资金总要寻找投资方向,除了股市、期货,我们目前没有更多的投资渠道,好不容易债券投资放宽了,资金当然要集中炒作了。当初权证炒作成风,产品数量太少也是一个重要的原因。所以,要治理动不动就出现的狂炒之风,必须要增加投资品种、拓宽投资渠道。
　　我国是一个新兴加转轨的市场,国外成熟市场的成熟产品对我们来说都是金融创新,本来我们就对金融创新持谨慎的态度,在这次金融危机暴发后,我们对金融创新的态度可能由谨慎变得保守,从而使一些计划中的投资品推迟推出。应该说,见狼就逃的做法是不可取的,关键是首先要看清是什么狼。
　　这次金融危机由次级债引发,因CDS由局部风险演变为全面危机。CDS是在OTC零售市场发行的,与之相对应的是,场内市场并没有直接引发风险。因此,从监管的角度来看,是由于对零售市场放松管制而导致了这场灾难。
　　前段时间,证券市场名人张卫星代客炒金巨亏引发了媒体的广泛关注,讨论的话题从这一事件向地下炒金的风险和监管延伸。同样是期货,“十一”国庆节后,我国期货市场受金融风暴的影响出现了连续暴跌的极端行情,大多数品种的跌幅达到40%,期铜连续4天跌停,目前跌停数达到9个,天胶更是连续5天跌停。本来外界预计有大量的投资者穿仓,媒体也有金瑞期货、江铜集团大额亏损的报道,但据中国期货业协会的统计,实际的客户穿仓金额不过2000多万元,占保证金总额的万分之五左右。为什么极端行情没有引发大量风险呢？原因还在于场内市场监管措施的健全。国庆节前,各期货交易所和期货公司大幅上调了保证金,加大了风险提示力度,更主要的是我国期货市场首设了期货保证金存管中心,对客户的保证金进行严格的管理,遏制了过去通过逼仓等手段操纵价格的行为。
　　这样来看,我们对金融创新没有必要一味的畏惧,只要我们将金融创新产品纳入场内监管,并做好制度建设,风险是能控制的。如果我们不加快投资新品的推出,反而会加大现有投资口的风险。从权证到债券,教训已够多了。