A股救市“组合拳”打出后，从9月19日、20日A股市场的走势来看，作用非常明显。但尽管如此，并不表明A股市场就此告别了股市低迷的局面。一个明显的事实是，今年4月24日，在股票交易印花税从3%。大幅下调到1%。这一利好消息的刺激下，A股市场也曾走出过井喷的行情。当时股指从2990点大涨到3774点，大涨了784点，涨幅达到26%。但最后呢？股指又从终点回到了起点，并再次踏上漫漫下跌的旅途。因此，回首“4·24”救市行情，对于“9·19”救市行情，我们并不能过分乐观，更不能因此认为股市已摆脱了前期的困境。
其实，三大利好的作用是非常有限的。印花税单边征收的意义显然不能与“4·24”的印花税大幅下调相提并论。印花税从3%。大幅下调到1%。，其下调的幅度高达2%。。而这一次的单边收取，相当于将双边的印花税下调了0.5%。，仅为前次的1/4，减少交易成本的作用相当有限。而至于中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票之举，这实际上只是大股东的增持行为，与真正意义的平准基金救市相差甚远。由于是“自主购入”，因此汇金的增持行为是否一定要发生，购入的数量是多少，投入的金额有多大，都是充满悬念的。国资委支持央企增持或回购上市公司股份的表态，只是近期多次表态的一种重复而已，并无新意，最多也就是一个“远景”罢了，近期可以兑现的非常有限。
正是基于三大利好的局限性，股市要摆脱前期困境的可能性甚微，相反，重复“4·24”行情走势的可能性甚大。因此，为避免救市只是换一批人套牢的情形重演，股市在经过了三大利好救市之后，还必须推出新的三大利好，以巩固当前救市的成果。
一是切实解决大小非问题。这是前期困扰股市发展的最主要问题。这个问题不能有效解决，股市就不可能真正走强，救市的结果就只是为大小非的减持创造一个热烈的场面而已。
二是改革新股发行制度。目前的新股发行制度可以说是中国股市问题的制造工厂，不仅制造着中小投资者与机构投资者之间的不公，制造着公众投资者与国有股东、发起人股东之间的不公；而且还在为中国股市制造着源源不断的大小非问题。因此，改革现行的新股发行制度很有必要，这个问题不解决，中国股市将永无宁日。
三是改革再融资制度。今年上半年发生的中国平安再融资事件，充分暴露了现行再融资制度的弊端。再融资完全成了上市公司恶性圈钱的代名词。因此，为了上市公司的再融资行为走向理性，改革再融资制度也是势在必行。
严格来说，这些措施都不应是短期的救市行为，而应该成为中国股市制度建设的真正开始。市场在失去平衡时需要外力恢复，但更需要的是保持市场健康发展的制度框架，这才应该是对中国资本市场真正意义上的挽救。 |
|