热钱会不会抄底楼市
    2008-08-01        来源:中国证券报

  热钱是难以捉摸的以盈利为目的的短期投机性资本,在持续的人民币升值及加息周期等背景下,流入我国的热钱规模迅速扩大,各种有关外资抄底楼市的报道蜂拥而至,社会各界担忧以本币标价的房产会成为热钱的宠儿,造成新一轮房价暴涨。对此,我们认为不无道理,但也不必过于担忧,热钱并不会造成房价暴涨。
  尽管以人民币计价的房产具有保值功能,但在目前楼市持续高位滞胀的情况下,相比其他投资途径而言,楼市不具备吸引力。投资楼市,无外乎参与开发和购买已建成项目两种方式。由于参与开发投资量大、周期也长,风险较大,热钱通过此方式进入楼市的可能性较小;而购买已建成项目、把价格炒高之后转手的模式,在目前政府打击楼市投机、市场因价高出现滞胀的环境下,盈利空间很小,而且退出机制不够灵活,同样是非常不明智的选择,抄底后反而可能被套。反观其他投资方式,比如存银行,人民币升值与银行利息带来的年利润率已超10%,安全系数高,退出方便;至于资本市场,如股市等,对于非常注重短期流动性的热钱来说,同样比楼市更具吸引力。
  此外,从细分的物业类型来看,热钱即使大举进入楼市,主要对象将是高档公寓及商业项目,同样不会引起房价全面暴涨。大规模抄底住宅项目,再散售给购房者,回款速度较慢,同时容易因为价格过高、市场持续观望导致撤退困难,相比之下,高档公寓及商业项目的接盘者主要是资金实力更为雄厚的机构,热钱退出容易一些。
  事实上,目前所出现的一些外资抄底楼市的现象,也符合我们上述分析。年初以来,热钱迅速扩大,楼市却毫无回暖迹象,房产并未获得热钱青睐,部分外资抄底的对象也都是高档公寓或商业项目。今年1月,英国高富诺基金以12亿元人民币收购高档酒店式公寓“华山夏都”;今年2月,凯雷集团以19.9亿元人民币收购了服务式公寓项目“济南路8号”;同月,韩国未来资产基金以9.63亿元人民币的价格收购了酒店式公寓“翠湖天地御苑18号”。
  可见,对于热钱引发房价全面暴涨,我们不必过于担忧。

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