通货膨胀已经不再是某一国单独面对的难题，而成了一个不折不扣的全球公敌。越南等新兴市场国家的通胀率居高不下，美国、欧元区甚至日本的通胀率也在迅速攀升。目前全球的通胀率达到了近十年来的最高水平3.5％，而石油、粮食等大宗商品价格还是拦不住的迭创新高。欧洲央行7月3日终于作出了加息的决定，此前美国已经停止降息步伐，一场紧缩货币控制通胀的反击战似乎已经拉开序幕。
    长时间以来，美联储在很大程度上扮演着全球中央银行的角色。2007年爆发的次贷危机迫使美联储变成了一个金融危机处理者，后院火起，也就无暇再扮演全球货币领导者的角色了。为了尽量减少危机的破坏性，美联储以罕见的频率和幅度减息，并向货币市场注入大量的流动性，这导致了美元的迅速贬值，国际市场上以美元计价的大宗商品价格飞速蹿升，通胀压力又以大宗商品为载体向世界各国传递。
    美联储的政策变化让其他国家央行陷入了两难境地：减息保证经济增长，还是加息控制通货膨胀，这是个问题。显而易见的是，率先采取紧缩政策的国家必将付出经济增长放缓的代价，而这样的单独行动对于控制通胀效果可能有限。谁也不愿意成为美国次贷危机的附属牺牲品，而熬到最后坚持不紧缩的国家，却有可能成为“免费搭车者”，分享低通胀这一全球公共品。在这样的背景之下，各国央行在货币政策方面不约而同地采取了“不作为”，从而导致全球通胀犹如脱缰野马，一发不可收拾。
    当6月份的通胀率攀升至4%，达到欧元启动以来最高点的时候，欧洲央行终于在7月3日作出了加息25个基点的决定。但全球通胀是一个全球货币现象，需要全球央行的共同努力，只有当越来越多的中央银行采取紧缩货币政策，全球通胀才有可能真正得到有效控制。
    作为当今全球第一大经济体，美国的作用是不容忽视的。可以预见，若美联储启动加息步伐令美元重新回到强势通道，石油等大宗商品的价格必将出现回落，这对于减弱通胀预期大有好处，而中国、欧盟等在利率和汇率政策等方面的操作也会有更加灵活的空间。如此，高通胀可望得到控制，全球经济有望回到健康发展的轨道上来。
    正所谓“是药三分毒”，美联储加息的方子也有负面影响。若美元重回强势通道，将吸引大量的国际资本尤其是热钱回流。这对于一些外汇储备有限、通胀率较高的新兴市场国家来说，外资的大规模撤出很可能导致资本市场的剧烈震动，并引发金融危机。当金融危机的恐慌蔓延开来，进而席卷整个东亚的时候，一场新的金融风暴也就不可避免。但愿这仅是杞人忧天。
    面对略为不妙的全球经济形势，眼下的当务之急是控制全球通胀，这需要全球央行抛开私心，共同努力。而对于美元回升可能引发的国际资本流向改变也应密切关注，以避免送走了通货膨胀又迎来金融危机。