财富在哪里都是诱人的。截至2008年一季度我国的外汇储备已经高达1.68万亿美元，关于这部分财富的分配牵动着世界各地的人们。美元债券是我国外汇储备用途中为数不多的可以确切知道的内容，近日美国财政部网站公布的数据显示，截至今年4月末，我国持有的美国国债余额达到5020亿美元。在突破5000亿的同时，美国国债占我国外汇余额的比例也一路走低到了30%以下。数量上大幅增加和比例上的减少明确说明了我国外汇储备的增加甚于美国国债的增加。数据显示，一季度国家外储增加1539亿美元，同比多增182亿美元。大幅增持美国国债的根本原因在于热钱涌入带来的外汇储备超额增长，在新增外汇储备中分配一部分购买美国国债是正常的选择。
　　对于美国国债一直存在着两种相对的说法。一种就是由来已久的“负担说”，这种观点认为外汇储备是一国通过国际贸易积累下来的全民财富。财富持有要保证一定的收益率。而美国国债的收益率较低，且有美元汇率损失，持有美国国债是我国外汇储备的一种负担。这种说法甚为流行，在我国外汇投资渠道较少、以美国国债为代表的美元资产在外汇储备中占比过高的情况下这种观点无疑是合理的，但这并不能说完全是美国国债的问题，它与外汇管理机构的投资方法和渠道也有重要关系。
　　另一种说法是近年来出现的“武器说”。这种观点认为我国持有大量的美国国债是一种牵制美国的武器。通过抛售美国国债影响美元汇率和国内利率。国内外均有人持这种观点，不过目的不同。国内以学者居多，目的是为了应对美国不断增压的人民币升值问题(中国抛美国债券让美元贬值，与人民币升值的效果一样)。而在国际上这种观点被政治利用，比如前总统夫人希拉里将这一武器用于民主党党内选举，她呼吁限制性的立法以阻止美国成为北京、上海或东京经济的人质。她声称“美国国债超过44％由外国控制，让美国特别容易受到攻击”。
　　就抛售美国国债的后果来看，中国并非能比美国轻松。如果中国抛空美国国债，那么将带有标志性意义，国际市场的跟风不可避免。美元回流将使得贬值成为美元的唯一选择，而美元贬值、人民币升值对我国的负面影响毋庸置疑。另外，美国国债的抛售降低了美国国债的价格和收益率、提高了国债利率，而国债利率是美国重要的基准利率之一，影响着美国房贷市场利率水平，将进一步加剧美国经济衰退的风险，我国对外出口势必将更加艰难，这种武器伤人又伤己。
　　综上，美国国债既非“负担”，也非“武器”。这些观点都夸大了美国国债对于我国外汇储备的作用。在成立主权财富基金中投公司之后，外汇投资功能已经转移，我国的外汇储备的功能应该更多的趋向于保值和规避风险。美元作为世界上主要的贸易货币，在外汇储备中理应占有最为重要的地位，而美国国债因为其收益率的稳定和安全也应该成为外汇储备的基本品种。当然，分散风险是必要的，经历了多年的WTO考验，相信我国政府已经具有了这种基本的市场素质。而对于我国巨额外汇储备的使用，现在最为需要的是信息公开和透明化。