中国资本市场不需要这两面"旗帜"
    2008-04-07    叶檀    来源:每日经济新闻

    在本轮A股市场下跌过程中,中国资本市场一直飘扬着两面让人悲伤的旗帜,一是中国平安,一是中国石油。 
    中国平安一直处于风口浪尖。先是发布1000多亿的再融资方案,导致市场发生雪崩;二是在再融资方案受到市场声讨中,公布与国际接轨的天价高管薪酬,又惹得市场烽烟四起;而最后,在A股市场到达3300点左右时,又以10亿资金购买股票型基金。中国平安如此扰乱市场,究竟意欲何为?
    如果我们做个大胆的揣测,认为平安此举是有意为之,那么,平安这么做是与打压股市的政策相配套的行为,股市不能超过5000点,同时,也不能突破3000点的底。
    说有关方面根本不了解平安的行为,恐怕说不通。平安的再融资方案必须经过与有关方面的预沟通,中国平安高管的高薪也需要得到从董事会到管理层等各方的认可,而一贯得风气之先的平安在3300点时抄底,也绝不会是一拍脑袋的率性而为。
    而口口声声要还利于国内股民的中国石油呢?已经成为国内股市不堪回首的记忆。先是几次下跌欲破发行价,将全体相信其承诺的股民套到山冈上,而后又有风声称有六家基金入市抢救,使其在发行价上偷生,出手的时间刚好与平安出手抄底时间相符。
    中国平安是面怎样的旗帜呢?是得到格外垂青的金融混业经营的先行者,也是突破国有控股樊篱的先驱,还是勇于进行海外抄底的勇士。看着很美,但翻开外衣看看里子,大概投资者都会捏一把汗。让我引用一组数据,根据平安去年9月30日的财报,平安总资产6237亿,而负债高达5187亿,净资产1000亿出头,在这1000亿中,不要忘记,发行H股拿回来132亿,发行A股又拿来400亿,而在去年那个波澜壮阔的大牛市中炒股票等投资收益又有461亿元,加上卖给其他莫名其妙的股东拿回来的股本大概有几十亿元,也就是说,此前属于平安积累起来的真正净资产居然是0!这能算是优质公司吗?!
    而勇于向国际开拓的平安,其竞争能力又如何呢?其向富通投资的亏损众所周知,其在国际市场上的战绩实在乏善可陈,惟一的战绩就是在国内资本市场上,出师之利,无往不胜,这真是平安经营有道吗?通过平安公开增发再融资,让人看到了其缺乏信用的一面,也看到平安高管对于融资是否能获得4%以上超过发债的收益,心中无底。但与此同时,平安却在急剧地扩大资本,同时通过股权交易把高管利益、国际金融机构与垄断利益捆绑在一起。
    这是一家风险控制受到质疑、扩张过快、信托责任不强、善于利用制度性缺陷的公司,如果我国金融机构需要这样的旗帜,是否说明我国金融机构尤其是大型企业都将走上平安之路,如果我们的资本市场需要这样的旗帜,是否说明这些大型企业都将视投资者如草芥?
    中国石油同样如此,虽然与中国平安的表现方式不太一样。中石油上市时,管理层信心满满要还利于民。这样的公开承诺隐含了两层含义:一是H股价格将与A股接轨,而不是A股价格与H股接轨;二是中石油承诺将平等地对待A股与H股投资者,一样地给予高额红利,如果不是这两项承诺,所谓还利于民就是欺骗行为。
    实际上如何呢?中国价格被打得落花流水,中石油屡近破发,靠基民的钱力挽狂澜,这哪里是与H股接轨,明明把中国垄断资源的定价权拱手交给美元投资者,让海外资金低价来接中国资源的盘。
    而高额分红更是镜花水月,再引用一组数据。中国石油在美国上市所取得的融资额是29亿美元,上市四年来公司已累计拿出119亿美元给投资者分红,而中国石油在中国A股市场上市所得到的融资额约500亿人民币,而至今给流通股东的年分红还不足6亿人民币,中国石油在中国A股市场的融资额是在美国融资额的2.43倍,而年分红只有美国股市年分红的2.84%,面对这样的数据,那些口口声声还利于民者,情何以堪。
    市场已经猜测,中国平安与中国石油是做空股市的工具,通过这些权重股的涨跌,将市场股指维系在一定的幅度之内,果真如此的话,只能从根子上坐实政策市的指责,所谓不救市是为了维护市场纯洁不攻自破。
    中国资本市场需要的是完善的制度,与对投资者的尊重,对市场化的深刻理解,而不需要中国平安与中国石油这样的旗帜,缺乏责任心,充满投机性,让所有爱护市场的人黯然神伤。

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