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| 2008-02-22 作者:高鹤君 来源:经济参考报 |
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在中国平安公布再融资1600亿引起的市场恐慌还没有平息的时候，浦发银行欲再融资400亿的消息又不胫而走，使得中国的资本市场一片风声鹤唳。
与这种风声鹤唳的气氛相呼应的是，在中国的资本市场上每天都能看到再融资的消息。这些消息没有引起市场的恐慌，是因为他们的融资额度没有那么的扎眼，在市场的涨涨落落之中，被人们忽略了。没有被忽略的，是那些确实让人痛心的消息，比如，中国平安连资金投向都不清楚就抛出了自己的方案。只要人们认真地分析那些融资方案，会惊奇地发现，再融资的市盈率都高得吓人。这种气氛使人们不禁要起疑心：过去曾经祸害中国资本市场的圈钱风又刮起来了吗？
诚然，资本市场的一个重要功能是融资功能。这种功能能够迅速地集合资金，迅速地进入规模化的生产，迅速地提升自己的竞争力。但是，要真正地实现这些功能，需要企业的远见、整合力，文化的融合力，完整周详的计划。同时，需要投资者的认同，而投资者的认同主要依靠有责任心、洞察力的机构投资者。这样，形成一个有效的制约、评价、识别机制，确保企业能尽最大的努力来实现自己的计划。
回顾历史常常使人更加清醒。2002年，在1224家上市公司中，有71家资金用于委托理财；217个募股项目被上市公司变更资金用途；上市公司闲置资金合计超过3000亿元(募集资金及自有资金)，其中存入银行资金超过一亿元的上市公司就有811家。这些资金在市场下降过程中大部分灰飞烟灭。公司对自己向投资者的承诺视若无物，造成投资者对企业的高度不信任。那时，很多企业公布配股计划后，大量投资者选择逃避。现在，因为有了机构投资者，只要搞定了机构投资者，似乎没有过不去的方案。
还有一个现象是，很多业绩优秀的蓝筹公司都在忙于再融资。蓝筹的本意是业绩优秀，现金流充沛，可以充分地回报投资者，同时能够依靠自身主营业务的发展积累大量再发展资源。国际上评价一个公司优秀与否的一个标准是，稳定的分红派现，极少再融资。机构投资者大都把那些依靠自身积累资金发展的企业看作判断优秀与否的标准，还有就是融资的顺序：自有资金、银行融资、市场融资，只要是市场融资的企业，都构成了利空消息，引起企业股票价格的下跌。比如沃尔玛，自IPO之后就没有再向市场融资，依靠自身的发展成了世界级的超级企业。再看看我们的蓝筹公司，它们在市场上拿走了多少？对投资者又有多少回报？
所以，谨防圈钱风再起不仅关系到中国资本市场健康发展，还关系到企业的责任心，关系到我们这个市场是否有能力有效拒绝恶意圈钱行为。这些，需要我们有一个健全科学的机制。 |
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