对拥有1.4万亿巨额外汇储备的中国来说，美元近来持续跳水的表现确实令人头痛。正像某位中东国家领导人所说，“他们得到我们的石油，却给我们一张毫无价值的纸”。长久以来，中国同样是靠着大量地消耗资源、大量地出口商品才累聚起如今的外汇规模。但现在，我们却要像忧虑股票一样地担心手中的美元。“美元是我们的货币，却是你们的问题”，对今日中国而言，尼克松时期的财政部长约翰·康纳利的话仍是至理名言。
    无论从哪个角度看，中国在美元贬值这个问题上，似乎都摆脱不了被动。其一，尽管美元持续贬值，但以美元计价的石油、黄金价格却一路走高。通俗点说就是，尽管钱越来越不值钱了，可这花出去的速度是越来越快。其二，在一般人看来，美元的涨跌理论上由美国经济大势决定，美元下跌也就意味着美国经济的衰退。中国对美国经济的高度依存毋庸置疑，所以也难怪商务部最近的研究报告，将美国和世界经济放缓，视作明年中国宏观经济面临的最大变数。简言之，尽管美元越来越不值钱，但这钱却是越来越难挣了。其三，客观上也导致中国在汇率问题上遭受更大压力。对美元贬值无计可施的欧盟，近来转而将更多的精力和口舌放到了对人民币汇率问题的施压上。
    在一个金融全球化的时代，国际货币关系的平衡俨然已经成为与中国格外相关的全球和谐的重要部分。面对美元贬值，最简单的做法似乎就是，减少持有美元储备资产，央行更多地要从传统角色向主权基金投资者转变。事实上，中国已经开始作这样的尝试，国家投资公司的诞生即是明例。但是，作为一个浮动汇率钉住美元的国家，如果持续地大量地抛售美元资产，又势必导致美元的进一步下跌，造成外汇储备进一步贬值。因此，用“腹背受敌、左右为难”来形容中国在美元贬值问题上的困境，并不为过。
    无论是资本上游国家的“阳谋”，还是经济周期使然，既然已经决心融入全球经济，中国就必须学会承受并化解这一难题，而这也是对中国全球化角色的一次重要考验。因此，理性看待美元贬值的波及影响乃当务之急，这比“美元何时才能见底”这样的预测要来得更有意义。
    首先，怎么看待美元下跌与美国经济的内在逻辑？其实，这不是美元第一次“走熊”了，本轮下跌其实自2002年就已经开始，只不过最近的跌势猛了些。上一轮的大跌出现在1985年至1988年，当时无数观察家也哀叹，美国作为经济引擎的风光不再。但事实上呢？那几年却铸就了美国经济几十年来最强劲增长的基础。就这拨下跌而言，至少在2007年次级债危机爆发前，美国经济还是一直保持高增长低通胀的。更值得关注的是，近日美国商务部对今年第三季度经济增长作了修正，从3.9%上升到4.8%。其他一些数据同时显示，个人消费开支和出口增多是第三季度美国经济增速加快的主要动力，这与市场的一片唱衰之声显然南辕北辙。一个比较有意思的现象是，尽管美国一直在人民币升值的问题上咋呼，但在自家货币贬值的问题上却一直缄默不语。这是不是表明，美国政府或许也希望看到美元贬值。因此，仅仅从美元贬值就推论美国消费萎缩、美国经济衰退，还是比较武断的。
    退一步讲，即便是美元贬值是美国经济衰退的先兆，是否就会严重波及中国经济呢？的确，美国现在仍是中国最大的出口市场和顺差来源地，但从2004年开始，欧盟已经代替美国成为中国第一大贸易伙伴，而且中国对欧盟的贸易顺差也呈不断攀升之势，而且，欧元对人民币的不断升值，还在加剧这种趋势。尽管内外经济失衡、贸易顺差过大已然成为当前中国经济的一个严重问题，但由于对外向型经济的依赖“成瘾”，目前我们似乎也只能维持现状。简单来说，即便美国经济衰退，欧盟应该还是能够提供缓冲的可能。但问题就是，欧元会不会成为下一个美元？欧盟经济会不会成为下一个美国经济？
    从过往来看，每一次美元的下跌都造成了国际收支格局的大幅度调整。美国人轻松销蚀掉了自己的账户赤字，而靠着勤劳致富的亚洲人、特别是中国人却不得不忍受自己辛苦赚来的血汗钱正一点一滴地流失。在这个我们还没有掌握主动权和话语权的世界货币体系里，作为“打工者”，现在我们就得承受这样的结果。是的，即便没了美国，我们还有欧盟；但是，欧盟的果子又能吃多久呢？欧盟下一个又是谁呢？靠着贸易立国的外向型战略，究竟还能维持多久呢？这些，都是我们不容回避的问题。或许我们真的应该回头再看看东西方学者对亚洲金融危机不同的看法———“西方经济学家得出的结论是，新兴经济体应采取灵活的汇率制度，并建立现代的、监管良好的、有竞争力的金融市场。而亚洲人则决定选择有竞争力的汇率、出口导向型增长模式和大规模积累外汇储备。”我们不能说谁对谁错，经济学的玄妙正在于此。但是，现在是不是已经到了亚洲人该改变选择的时候？
    对于一个已经形成运行惯性的庞大经济体来说，调整一定会有痛苦，但是调整也一定会来到。而高位的调整，将是更大的痛苦，甚至是，积重难返。