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| 2007-06-19 作者：李明友 来源:国际金融报 |
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目前，各国股票总市值与GDP的比例约为92％，我国只占到56％。按照2006年GDP的100％计算，我国股票市值也要达到20万亿元。我国的股市仍然具有巨大的发展潜力
从国际经验来看，一国货币的升值会导致以本国货币计价的资产升值。随着人民币汇率形成机制的改革，以及将来人民币可自由兑换时代的到来，可以预期，人民币将成为最重要的国际储备货币之一，中国证券市场会成为最重要的人民币资产交易中心
金融中心的一个重要方面是金融市场的交易中心。而股票交易是金融交易的重要内容。股票市场具有筹集资金、转换企业经营机制、优化资源配置和分散风险的作用，它的具体表现就是股市可以促进新兴技术和产业的发展。我国股权分置问题的解决为股票市场的发展扫除了障碍。
上海股市2007年3月16日的流通总市值达到92201亿元，加上深圳市场的25830亿元，总计有118031亿元。占到GDP的56％。但与国际上的成熟市场相比，这一比例仍显得较低。目前各国股票总市值与GDP的比例约为92％，美国在130％以上，日本、英国等国也超过了100％，韩国、印度等新兴市场也分别达到88％和70％以上。由此可见，我国的股市仍然具有巨大的发展潜力。
按照2006年的GDP100％计算，也要达到20万亿元。如果GDP每年增长7％，10年就能翻一番，股票市值占GDP的100％就是40万亿元。达到这样一个数额也并非一件遥远的事情。已在海外上市的国有企业以后可能会回归境内的股市。中国银行、中国国际航空已经回归A股发行，未来还会有更多的大型国企回归A股上市，中国工商银行历史性的创造了“A＋H”同步发行、同步上市的模式。大量的蓝筹股公司会大幅提高A股市场的投资价值，吸引越来越多的投资者进入市场，改变我国企业过多地依赖银行贷款，银行风险过大的局面。
2006年上海股市的成交金额达57816.6亿元，与之相比，包括国债现货、国债回购和企业债在内的债券成交金额是17075.29亿元，两者的比例是24％，企业债现货的成交金额只有124.61亿元，占债券成交金额的0.73%。可见债券市场的发展潜力比股票市场还要大。我们要加快发展上海的债券市场，使之与股票市场同时发展，以加大直接融资的比例。
从国际经验来看，一国货币的升值会导致以本国货币计价的资产升值。随着人民币汇率形成机制的改革，以及将来人民币可自由兑换时代的到来，可以预期，人民币将成为最重要的国际储备货币之一，中国证券市场会成为最重要的人民币资产交易中心。
人民币的逐步国际化会使境内外股市，特别是上海和香港股市之间的分割进一步削弱，使得在两地同时上市的股票价格有趋同倾向。由于在上海交易的股票数量较大，所以会对境外的同一或者同类股票价格产生很大影响。随着我国的GDP和股票市值的增大，我国股市将会成为世界上最大的股票市场之一，上海作为中国内地最大的股票市场对世界股市的影响将越来越大。
还有一个对上海股市的的有利因素是上海的股票指数期货市场在不久的将来启动。股票指数期货是指协议双方同意在将来某一时刻按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化合约，它的价格反映了众多买者与卖者对当时和今后某一时期股票指数的观点，这就是价格发现功能。股指期货的另一功能就是风险转移，也就是套期保值者把风险转移给投机者。
随着上海股票期货市场的启动，金融体系将变得更为完善，上海证券市场将能更好地发挥价格发现和资源配置的功能。一个交易量名列前茅，价格对世界股市有重要影响的上海股市将是上海国际金融中心的一个有机组成部分。 |
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