加息:第一只靴子落了地
    2007-03-19    文刀    来源:经济参考报
  加息的靴子终于落了地,可另一只靴子又挂了起来。在央行17日上调基准利率27个基点后,市场开始猜测是否已经进入升息通道。
  上周,一系列重要的统计数据相继公布,数据显示宏观调控面对的压力趋大,市场普遍预期,紧缩性的调控措施或将推出。
  央行的月度金融统计显示,二月份,信贷增加17.2%,M1以21%的同比增幅创下六年来的新高,信贷反弹、流动性过剩有增无减;海关的贸易数据显示,二月份,我国贸易顺差大幅上升至237.6亿美元,达到历史次高水平;统计局的数据亦显示,二月份,居民消费价格总水平(CPI)比去年同月上涨2.7%。上周五公布的一至二月中国城镇固定资产投资数据显示,当期城镇固定资产投资6535亿元,比去年同期增长23.4%。这一数据亦反映投资反弹的压力正在逐步加大,宏观调控的前景不容乐观。
  面对并不乐观的通胀前景,央行行长周小川也表示,央行的职责是保持人民币币值稳定,就是要防止和抵御通货膨胀,“如果有通货膨胀,我们要设法控制,这一点的重要性,作为中央银行来讲,再怎么强调也不过分”。在市场看来,这充分表示了央行反通胀的决心。
  自去年以来,中国已经3次加息,5次上调准备金率,以抑制经济过热,但“马力”十足的中国经济并未彻底放慢脚步。市场普遍预计将出台紧缩政策,尤其是最近一段时间,各大机构对加息的预期高度一致,大部分认为上半年、下半年将各加息27个基点一次。
  观察当前的宏观经济数据,主流经济学家支持加息的理由有三,第一,CPI数据表明,通货膨胀率已经超过税后存款利率;第二,固定资产投资增长速度达到23.4%,投资反弹的趋势日益明显;第三,金融数据显示,信贷和货币供应持续上升,为投资反弹提供了资金支持。专家认为,加息不仅是出于抑制通胀的考虑,更要控制投资反弹、防止经济过热。由此看来,这次加息虽然在意料之外,却在情理之中。
  然而,对于未来的利率走势,专家学者的看法却不尽相同。如社科院金融研究所的易宪容认为,只要数据显示,投资仍然过热,CPI指数仍然太高,就应该加息。但也有专家认为继续加息的空间不大。现在,国内的利率政策还受制于汇率政策。目前,美国已经进入减息周期,如果中国选择继续加息,或会激发热钱涌进套利。
  但在笔者看来,加息与否恐怕更要关注国内数据。毕竟,我们的央行行长说了,如果有通货膨胀,我们要设法控制,这一点的重要性,再怎么强调也不过分。
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