近期沪深主板与深市中小板走势堪称强劲,短短的十几个交易日,上证指数涨幅已超过10%。与此同时,受主板与中小板上涨的影响,本来一度被认为将实现价值回归的创业板股票,再次扬起高昂的头,出现了跟涨的格局。
截止上周五收盘,创业板平均静态市盈率高达114.84倍。来自WIND资讯的统计显示,创业板全部28只个股的市盈率（按2008年年报净利润计算）均值高达114.84倍,其中,吉峰农机、宝德股份和鼎汉技术的市盈率最高,分别为201.33、193.02和171.74倍。即使按照2009年的预测每股收益来计算市盈率,创业板的平均市盈率也高达80.80倍。其中,华谊兄弟、吉峰农机和金亚科技的预测市盈率最高,分别为120.04、111.47和98.27倍;中元华电、红日药业和神州泰岳的预测市盈率最低,分别为60.40、59.48和54.56倍。显然,与主板、中小板今年上市的新股相比,创业板新股估值均要高些。
今年10月30日,10年磨一剑的创业板正式挂牌交易,中国的资本市场亦翻开了新的一页。但是,在创业板28家新股平均发行市盈率高达56.7倍的背景下,这些新股的大幅高开同样没有出乎市场的意外。意外的是,盘中所有个股均能实现翻番,并且收盘时平均涨幅亦高达106%,平均市盈率也高达111倍。
但创业板开市之日的牛气冲天,并没有得以持续,其后数个交易日的回调,被市场解读为是“价值回归”。然而,受大环境的影响,本该价值回归的创业板新股,似乎正在迸发出“第二春”来。
114倍的平均静态市盈率,80倍的预测市盈率,无论怎么说,创业板新股的估值都不低。而且,如果上市公司成长性不足,则其明显被高估。而问题在于,目前挂牌的28家创业板上市公司,并非真的如其板名处于“创业”阶段,如28家公司中,成立不足五年的只有5家。因此我们有理由认为,这些已经步入成熟期的创业板公司,即使在上市后的两三年内因为募集资金的“催化”作用而导致业绩产生增长,一旦“催化”效应丧失,则后市堪忧。
创业板新股的魅力在于高成长性的不确定性,这也是创业板上市公司的最大风险所在,因为提前被给予较高的估值,如果所谓的高成长变成了南柯一梦,在股价高位回落的背后,必然是巨大的风险与惨重的损失。
事实上,自创业板挂牌之后,也仅仅只有吉峰农机创造了赚钱效应,其它的带给投资者的更多的是伤痛。但我们也必须看到,即使是创造了赚钱效应的吉峰农机,其也是靠资金的堆积才产生的。而且,在吉峰农机大幅上涨过程中,其蕴藏着的风险亦是与日俱增。
创业板还能“牛”多远？这个问题不用笔者来回答。看看境外创业板的走势,看看当年网络股泡沫破灭过后的一片狼藉,看看2007年大牛市行情完结过后股市的暴跌,对于目前估值水平仍然高高在上的创业板上市公司来说,或许更有警示意义。
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