发达国家丧失比较优势

    有很多人寄望于G20全球金融峰会，认为它将成为创立世界金融新秩序的起点。我看这种良好的愿望最终一定会落空。
    一是在新全球化时代，美国和所有发达国家已经不可能退回到过去，因为他们已经没有生产物质产品的比较优势。此外，他们在尝到了用纸就可以换取物质财富的甜头后，怎么会愿意放弃这个好处?这就是资本的贪婪本性。
    二是美欧的诉求不一致。老欧洲是想趁美国爆发金融危机的机会把美国从货币霸权的地位上拉下来，他们已经有了许多这样的言论。所以通过G20全球金融峰会，我们看到的唯一结果就是美欧的公开分裂。
    三是美国在用经济手段挽救美国经济、挽救美国金融市场和美元方面已经是黔驴技穷。

    美元走强或是回光返照

    有人会说美元最近不是很强吗？必须看到，美元的走强与美国资产的走弱是并行的，而以往都是美元强就是美元资产强。这个反差说明美元走强是回光返照，美元走强反映的是全球金融资产是以美元为主体的，目前美元资产要破产，金融机构必须从全球调集美元来进行清算。而美国股市正在玩过山车，道指在一周内会出现千点上下的振幅，而调入美国的美元主要都是在进行短线投资，没人敢进行长线操作。例如，最近美国国债的收益率一度变成负值，就是大量资本涌入短期国债市场，把1-2年期国债价格炒得太高了。
    所以，美元的强势能维持多久取决于两个因素：一个是为清算而调集美元资金的过程会持续多久，这又取决于美国的次债危机会持续多久，我看到明年上半年就可能到顶。另一个是看美国的股市和债市还能挺多久。如果实在没有投资价值，金融资本就会大规模撤出美国，我看如果道指破了6000点，美国的股市就可能没救了，这也可能是美元崩溃的转折点。
    可能有人会说，奥巴马是个保守型的新领导，奥巴马上台美国就不会打仗。这还是没有看透政治和经济的关系，保卫美元的霸权，从而可以使美国的金融资本攫取全球的实物剩余产品，这是美国资本的诉求。否则，一旦从伊拉克撤军，美国就可能无法用军事手段来保卫美元。

    新全球化使危机延缓

    如果没有新全球化的影响，中国在2005年就会进入传统市场经济式的生产过剩危机，新全球化使中国面临的危机得以迟缓，但也在被推后以更大的程度出现。
    例如钢铁生产和投资在2005年就开始下滑，但是2006年到今年上半年又因为外需旺盛而出现生产和投资的高增长，而由于今年下半年以来外需急剧萎缩，目前钢铁企业的产能已普遍被压缩了40～50％，直到9月份冶金设备的产量增长仍高达45％，说明仍有大批钢厂在建。还有发电量，去年8月增长率还高达14.4％，但今年10月份已经是负4％。工业产值则从去年10月的17.9％猛降到今年的8.2％。从目前趋势看，四季度的GDP可能会落入7％的范围，中国经济已经不是软着陆了。发生这个变化的原因，从外部看是因为次债危机所引起的外需逆转，从内部看则是因为分配矛盾所引起的生产过剩和宏观调控的过度紧缩。
    最近有许多媒体问我，中国目前的情况是否与1998年相似。因为当时是在亚洲金融危机爆发后中国政府启动的积极财政政策，当时的财政投资连同相关银行贷款共有3.2万亿，而目前是在美国次债危机爆发后中国政府再次启动了积极的财政政策，首次提出的支出规模是4万亿。
    我认为，这个比较只有形式上的相似。这两次中国政府启动经济最为不同的背景是，在1998年时，不论内需还是外需都是酝酿着巨大的扩张动力。在国内，从1999年开始出现了汽车和住宅的需求上升势头，到2003年就引出了本轮经济增长高潮。从国际看，进入新世纪后则是新全球化浪潮的一个高峰。然而，目前的情况是内需特别是外需都在不断走低，美国经济可能会走出大L形，中国则是本轮投资周期已经到了尾声，今年前10个月的新上项目投资仅增长了3.2％，如果扣掉价格指数，已经决定了明年的实际投资是负增长了。

    中国仍会保持较高增长率

    但是，我必须重点说明，中国经济没有扛不过去的大问题。因为我们是生产过剩，不是金融产品过剩，而且可以说所有有较大贸易顺差的国家比如德国和日本都没有大问题，因为我们所面临的问题仅仅是怎样把国际需求转变成国内需求。而美、英等国面临的问题则是怎样把国际供给转变成国内供给，如果他们的金融商品卖不出去，他们就买不回物质产品，他们的这个矛盾必须通过国际层面来解决。而我们只需要通过财政与货币政策以及政府的国内刺激计划就可以创造出需求。
    到目前为止，中国的国债占GDP的比重只有18％，按欧盟的标准上升到60％也算正常，所以中国有能力再发10万亿元国债，4万亿不够就再发6万亿。如果每年的新增GDP是3万亿，那么中国每年都有能力继续增发2万亿的国债，这样就可以使中国顺利消化巨大的过剩产能，在世界性经济衰退中保持住独树一帜的较高增长率。
    从国际看，次债危机也是中国进行产业结构调整与升级的大好机会。因为发达国家的物质产业会在金融危机和经济萧条中严重衰退，大量企业会因为撑不下去而面临倒闭，中国的企业可以趁这个机会到发达国家去收购技术、品牌和设备，还可以收购资源和引进人才等等。而关键的关键在于，我们必须有高瞻远瞩的眼光和完备的政策与筹划，这样就可以使中国在这场全球性危机之后，在世界的地位中接连登上几个台阶。