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| 2008-06-30 作者：袁幼鸣 来源:东方早报 |
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在国际油价创新高、欧美股市大跌和周末宣布加息传闻等重磅利空袭击下，周五沪深两市再现暴跌。沪指3000点以下的大幅震荡让投资者无所适从，不少坚持至今的人开始犹豫是否该认输出局。正逢二季度即将结束，按惯例要研判下半年趋势之时，对当下市场最主要症结和今后一段时间影响市场的重要因素作分析实有必要。只有认清约束股市运行的主要条件，才能前瞻性地获得投资决策的依据。
当下市场主要症结是什么？两周前，在《管制之祸》一文中，我曾提及价格管制造成的上市公司价值混乱与“拳打脚踢”硬压CPI对股市的损害。文中一些话没有说透，顺着它们说下去，将发现中国经济正面临的已经显性化的瓶颈，并发现中国内地股市的核心症结。
在揭示中国经济已进入的“瓶颈”之前，先说几句看似题外的话：近期与一些企业界人士交流，他们讲起与外商做生意过程中的不愉快，马上胆怯心虚地加上一句“我这样说可能带有民族主义情绪”。闻听此言，我勃然大怒说：别听媒体上、社会上那些闲人扯淡！他们鼓捣自己的主义、打击别人的主义，其实对什么是主义一窍不通。主义者，首要也。主义就是一个东西排序第一，但第一位的东西并不天然排斥其他东西。主义不是独吃独占，而在工商活动中，小至一个家庭作坊，大至一个民族、一个国家的经济，不把自己的利益放在首位，岂不是脑子有病？！中国经济的问题正是出在“民族主义”这个弦没有绷紧！
说得看似更远一点，就在眼下，由一个绰号“范跑跑”的70后青年教师挑动，传统的“不为圣贤，便为禽兽”二元价值判断甚嚣尘上。在经济领域，这种看待事物只看得见光谱的两极，非此即彼的思维模式过去阻碍了本土工商文明形成，在中国经济融入世界经济过程中，则致使博弈思维缺乏，令整个经济体陷入被动挨打。近年来，一些公道的西方著名经济学家一直在提醒：世界经济秩序并不完美，中国应该学会在游戏规则中生存。追到根子上，由于文化基因中存在“不是敌人，就是朋友”的集体无意识，中国经济政策制订者并没有理解这些话的涵义。
中国经济昭然若揭的瓶颈是什么？简而言之，就是中国经济落入了以美国为首的国家与机构共谋设下的财富掠夺陷阱中。就内因而论，这是由于中国制造业粗放、内需不足、主要资源依赖进口、利益分配机制扭曲、经济管理失误等原因造成的。形象地说：今天的中国经济既“戆进”又“戆出”，而且，二者呈正反馈，“戆出”进一步促动“戆进”。所谓“戆出”为，在对油品、电力等一系列生产资料进行价格管制之下，“中国制造”低价卖给欧美发达国家。所谓“戆进”则是高价进口石油、铁矿石等原材料。因为“中国制造”卖低价，美国除成品油外，其他消费品涨幅不大，美国的通胀尚在一个可以接受的范围，美国政府和参众两院也就对石油期货市场的操纵行为不闻不问甚至乐见其成。君不见，一度闹得沸沸扬扬的反中国产品倾销案件近半年不是戛然而止、销声匿迹了吗？
有数学模型计算显示：在油价飙升过程中，中国、韩国和印度受损程度最大，受损系数分别是2.2、1.8和1.62，欧美日等发达国家受损系数只是中国的三分之一左右，美国为0.71、日本为0.75、德国为0.58。我们可以这样认为：今天大洋上那条运入石油的运输线和那条运出制成品的运输线，就是插入中国经济的两个吸血管。
中国经济如何走出这一“猪头三”状态？先讲一个技术问题：作为国际原油市场最大买主之一，即使在美元持续贬值的情况下，中国也是有实力影响国际原油价格的。通过参与国际石油期货交易，影响价格、锁定成本的呼吁已经讲了多年，由于石油行业被高度垄断，政府予以补贴，国资巨头们一直缺乏积极性。加之出现中航油陈久霖投机失败丑闻，在“非此即彼”思维模式下，石油期货交易更是接近于禁区。必须参与石油价格博弈之外，走出困境，首先要做的是：进行国内石油等重要资源价格改革，以此为起点，恢复被管制扭曲的价格传导机制，进而在价格上体现出“中国制造”的合理价值。至今，在日常消费品方面，没有一个国家的产品比“中国制造”更具有竞争力，“中国制造”一旦把石油等资源品飙升产生的涨价传导到美国，美国民众一旦感到通胀压力，美国官方便不会如现在这般闲暇了。
国内石油等资源价格改革的目标就是与国际市场价格接轨、同价。这样做，国内公众承受不住价格上涨怎么办？三年前，我曾撰文指出，资源价格改革的一个前提是：比照国际市场价格，动态地征收资源税，并把税收公平、合理地返还给全体国民。现在可以直截了当地说：以国产石油为例，应该像美国阿拉斯加州那样，为所有的国民建立账户，把征收的石油资源税直接分配给13亿人。对弱势群体，也可给予进一步补贴。如此还可以做到国人之间公平，开悍马、路虎车的人多掏钱。进行这样的改革无疑需要解放思想，更换思维模式。如果认定资源国有就是资源收益只能归国库所有，绝不能进入13亿人的账户，那就一切都无从谈起了。
中国经济步入正轨需要一场大改革。唯有经济摆脱“猪头三”状态，股市才能重新走牛。因此，研判未来股市运行趋势，更需要关注来自经济政策面的变化讯号。在此意义上，我们便能想通为什么发改委上周宣布上调成品油和企业用电价格，股市会呈现大幅上涨，因为，市场对之理解为资源价格改革的前奏。就资产的静态价值而论，我以为，现在众多公司股价是低于价值的。然而，它们的价值如何动态的演变，需要关注政策。解铃还须系铃人，没有一个时段比今天的股市更依赖宏观经济政策！ |
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