|
|
|
|
|
|
|
|
| 2008-06-04 作者：张立栋 来源:中华工商时报 |
|
|
又到了一个新的月份。对即将展开的6月份行情，很多人使用着类似“艳阳天”等乐观形容词。
我从感情上完全理解这样的心情。
在经历了天灾阴霾、心灵创伤后的今天，我们确实需要阳光普照日子的到来。
但是，综合判断而言，股市未必和大气候同步，阳光普照还需时日。
我记得上个月初，人们大谈的是“红五月”行情。
当时的逻辑是，政府在3000点出手救市，于是，一轮波澜壮阔的反弹行情即将展开。
然而，“红五月”的预期，被一根3739开盘、3433收尾的中阴线所替代。
这是为什么？
人们会说，是地震造成的。
事实上，就市场本身而言，上证综指在5月的第一周就已经显露疲态，4月底那周的政策救市成果消弭近半。而其后几周，除了地震当周逆市飘红外，其余都是阴线收盘。
也就是说，市场规律使然的惯性下跌，并不能单以地震效应来解释。
什么是市场规律？市场规律就是中长期投资者预期以及随之采取行动所形成的市场走向。任何人都是市场规律的参与者，但任何人也无法影响它的基本趋势。
一个基本的市场规律就是，反弹，无论是大级别的还是其他，都需要中途回撤寻求支撑，支撑住了，反弹级别提升；支撑不住，则反弹宣告失败，市场仍回下行通道。
无论如何，从2990探底发动反弹以来，到3786遇阻回撤后，必然有寻找支撑的内在需求。而地震，或者其他的坏消息，只是加速这个过程的诱因而已。
那么，人们对即将展开的6月份行情乐观的原因又是什么呢？
首先是大小非解禁压力变小，据统计，6月份的解禁市值较5月份下降了近65％。此外，反弹行情始于3000点，到3786遇阻回撤，起点到终点的一半就在目前点附近，也就是说，6月初是所谓的“半程点位强力支撑”。此外，还有地震灾害后的重建过程将会拉动相关公司业绩等等。
这些理由听起来都很有道理。但都值得反驳。首先，大小非解禁既然中长期预期不变，市场主力资金不可能只在一个相对压力较小的月份发动行情。随着下一个月解禁压力的加大，这样做的风险和代价非常之高。
其次，反弹“半程点位强力支撑”的说法固然没错，但支撑位够不够“强力”根本就没有得到足够确认。一旦失败，行情风险极大。最后，也是本人最担心的，就是愈演愈烈的通胀压力。灾害重建的确能够有效拉动需求，或许在平常日子里，类似的重建可以为经济贡献一把力量，但不要忘了现在是什么环境。在全球性通货膨胀压力环境下，灾后重建这样的动辄上千亿的投资需求对宏观经济形势将造成很大压力，紧缩的货币政策必然受到影响，而过热必然引发更为严厉的调控措施，在数量型工具如上调准备金率变得无效后，加息是必然的选择。
外部形势不容乐观，市场内部又有着更多扩容压力，艳阳六月天，只能是个美好的愿望。 |
|
|
|
|