一本书读懂中国金融
2012-02-15   作者:郑渝川  来源:中华读书报
 
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《看多中国》
作者:
聂庆平
出版:机械工业出版社
  由曾多年供职于央行、证监会,现任中国证券金融公司总经理聂庆平领衔创作的《看多中国:资本市场历史与金融开放战略》一书,可以帮助我们了解有关中国金融领域的若干主要问题。书中第一部分主要包括对我国股票市场发展初期重大事件的回忆,对股票市场改革及相应的落实监管问题发表了看法;第二部分则是对内地企业到香港招股上市的历程、作用的介绍。
  书的第三部分“金融在大国崛起中的作用”以金融业对近现代历史上先后出现的世界霸主荷兰、英国、美国崛起的推动,进行了深刻叙述,这部分也可视为最基本的国际金融史常识普及,并基于此谈到了亚洲金融开放进度和策略失误,以及大国经验、东亚东南亚诸国教训对中国的启示。第四部分则将视角转向2007-2009年金融危机,作者分析金融危机成因、过程及由此给中国带来的机遇和挑战,阐述了对美国刁难人民币汇率、人民币国际化、中国外汇储备等重大问题的看法。第五部分就中国资本市场对外资开放问题进行了分析,介绍了日韩两国这方面的经验教训,提出了若干切实可行的建议思考。
  2011年,中国股票市场融冠全球,也“熊”冠全球,成为笑柄。许多学者和媒体就此做了大量系统解析。其实,《看多中国:资本市场历史与金融开放战略》书中第一部分“对中国股市的思考”,就道出了中国股市困境的根本原因:一方面,股票发行不能市场化,定价不能市场化,政策制定还不透明,由此无法发挥虚拟经济对实体经济的约束作用,必然让股市大起大落,让对上市公司业绩的预期、对股价涨跌的技术性分析预期都等于零,简言之,监管部门管了不该管的事;另一方面,证券监管力度严重不足,中国监管部门对股市的监管,距离欧美成熟资本市场获得的监管水平相差太远,对不按规则进行信息披露、关联交易、上市公司董事和高官侵占小股东利益、市场上各种虚假和操纵行为等违法违规现象打击不力,无从形成震慑,可以说,监管部门该管的事没管好。
  上述这样一种在一些领域过度介入、审批监管行政化僵化,而在另一些领域缺位的股市监管,毫无疑问,只能造就脆弱的股市。问题是,在全球化环境下,一个经济体经济增长的加快、贸易程度的提高,必然会适时提出金融国际化的需求,要求放松金融管制、开放本国银行和资本市场。从《看多中国:资本市场历史与金融开放战略》第三部分概括出的大国崛起获益于金融发展几方面经验来看,繁荣发达、有序治理的金融市场是大国金融国际化战略的重要基石。如果在本国脆弱金融体系前提下推动金融国际化,金融风险将迅速提升到无法预估的危险高度,极有可能迅速演化为无法控制的金融危机;反之,若长期不回应金融国际化的需求,也仍严重影响本国实体经济和金融业发育发展的水平。
  人民币汇率问题,严格意义上讲,不仅是美国遏制中国的战略借口,也是上段所提及的中国金融国际化二难困境背景下,改革与政策应对顾此失彼的一种直接后果。《看多中国:资本市场历史与金融开放战略》第四部分提到,近几十年来,跨境间国际资本流动迅速增长,国际证券发行与交易活跃;欧美日等国外汇管制基本取消,国际外汇市场交易额迅速增加;金融管制逐步放松,证券市场国际化的障碍基本消除;全球范围内推行国际准则,促进各国证券市场走向一体化。这种情况下,金融国际化步伐滞后,必然严重影响中国在国际贸易和金融体系中作用的发挥,对中国与主要贸易伙伴维持稳定友好关系也将有负面影响。
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