一场百年一遇的金融海啸的“起承转合”四步曲中，这本书占了两个。
　　20世纪80年代，按揭证券化如雨后春笋般产生，它使银行得以将房地产按揭贷款的风险转嫁到市场身上，美国的按揭贷款因此暴增。这打造出一轮历史上罕见的房地产牛市，也埋下了日后金融危机的苦果。贝尔斯登是按揭贷款证券化的始作俑者，也是最大的受益者之一。2007年8月次贷危机爆发，美国房地产泡沫终于破灭，也为席卷全球的经济衰退拉开了序幕。
　　贝尔斯登两只对冲基金在2008年3月出现流动性危机，这应该是房地产危机转化为金融危机的契机，个别衍生产品失足转化为一场流动性危机的转折点。由于信心的崩溃、资金的挤兑，拥有85年历史的投资银行贝尔斯登，几乎在一个星期之内分崩瓦解，陷入或者破产或者被收购的痛苦抉择之中，而这又是人类金融史上绝无仅有的、惊心动魄的金融海啸的序曲。雷曼兄弟倒闭，导致市场信心的彻底崩溃，资金市场突然断流，现代资本主义到了猝死的边缘。
　　金融海啸过后，再回首观望按揭抵押贷款是如何被炮制出来的，了解美国银行、投行为什么在次贷危机爆发后对其可能出现的连锁反应毫无警觉，窥视个别基金出事何以牵连到整家投资银行，《贝尔斯登的兴衰》是一本不可多得的内幕书籍。
　　本书的作者艾伦·格林伯格是华尔街的传奇。在他的领导下，贝尔斯登由一个二流投行变身为华尔街精英中的一员，也成为美国金融机构中最有企业性格的一员。格林伯格就是贝尔斯登的活化石、掌舵人，由他来谈论美国第五大投行的崛起与猝死，当然是最佳的人选，只是书中难免渗透着一股苍凉与悲戚。相信格林伯格写这本书时，一定有“白发人为黑发人送行”的感觉。
　　写贝尔斯登的历史，必然要涉及公司的两代掌门人艾伦·格林伯格和吉米·凯恩之间的恩怨。凯恩是格林伯格一手提拔的接班人，但是他的强势领导最终使两代掌门人反目。凯恩作为贝尔斯登的首领，在公司盛极而衰上负有重大的责任，他的风险意识和企业管制没有能够阻止贝尔斯登陷入灭顶之灾。不过格林伯格因个人恩怨而将企业毁灭的全部责任推到凯恩身上，恐怕也未必公平。在笔者看来，信贷泡沫的大环境、衍生产品的复杂性、员工运营上的失误、企业监控部门的失职、银行高管在危机处理上的错判、市场信心突然改变共同导致了贝尔斯登的悲剧。
　　如今，2008年金融海啸的最坏的一段时间已经过去，华尔街五大投行一家倒闭，两家被收购，劫后余生的两家又变得活蹦乱跳了。金融机构又开始增杠杆了，央行在流动性扩张上不仅没有收敛，反而在量化宽松的名义下变本加厉。美英的房地产泡沫刚刚爆掉，新兴国家的资产泡沫又勃然兴起。这个世界好像什么教训都没有汲取。
　　笔者在贝尔斯登的朋友将自己所有的花红全放在公司的股票上，笔者更目睹了金融海啸给平民百姓所带来的无妄之灾。阅读历史，是为了防范历史的重演。这本书不仅提供了真实的历史和宝贵的经验，更充满着跌宕起伏的情节和作者强烈的个人感受，笔者在飞往伦敦的飞机上一口气读完了这本书。

（瑞信董事总经理、亚洲区首席经济师）