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在中国传统消费旺季来临和美国数量型货币政策导致的美元贬值的刺激下，铜价在3月份走出了一波强劲反弹行情。3月初，铜价延续着2月底的强势。价格的上涨之后，注销仓单的下滑使得市场相信库存的下降将是不可持续的，从而迎来了为时一周的调整。之后在美国数量型货币政策导致的美元贬值的刺激下，铜价继续走高。从中期来看，供过于求的现状使得铜价很难维持持续上扬的态势，但短期仍可能上行。
各国央行极力增加市场流动性
3月31日，LME铜03报收于4065美元/吨，较上月底上涨了645美元，上涨幅度达到18.9%。相比伦铜，沪铜走势更加强劲。3月31日，沪铜主力合约报收于33520元/吨，较上月上涨了5840元/吨，涨幅达到21%。
4月2日晚在股市上涨及美元疲软的提振下，基本金属全线上扬，伦铜收盘报至近日来新高，并挑战美元的短期震荡区间上轨，受此影响，3日沪铜主力合约跳空高开，但随后在空头的主动打压下铜价开始回落，午后呈现窄幅震荡走势。适逢清明节假期，多空双方均持观望态度，持仓量有所减少。
从目前状况看，信息面并未发生重大改变，铜价在消费面不佳及库存增加的负面因素影响下，依然在资金面的推动下走出震荡上行行情，显示出目前市场上仍有较强的多头力量存在。金瑞期货分析师何青说，从持仓和图形结构上看，铜价在区间内已积聚了大量的持仓，并且在分时图上亦显示出底部有逐步抬高的迹象，其短期强势震荡格局得到进一步确认，短线蓄势待涨，预计此轮上涨行情在四月上旬结束。
在国内外铜价此轮上涨行情中，美国意外经济刺激政策的出台功不可没。3月18日，由于已经将利率降低至降无可降的水平，为了进一步实行更加宽松的货币政策，美国开始采取数量宽松的货币政策。当前已经实行这种政策的国家还有日本、英国和瑞士。在市场由于对后市悲观而不愿意轻易放贷的情况下，各国推出的此项措施为市场注入了极大的流动性。由于数量宽松货币政策大都以金融市场为目标区域，这使得金融市场的流动性更加充足。
市场流动性水平的提高使得市场波动开始增加，而且幅度也有所加大。而这种情况在后期将变得更加明显。金瑞期货分析师符彬认为，在当前的情况下，美国意外经济刺激政策使得金融市场上扬的同时美元出现大幅贬值。而美元的贬值至少从目前来看并没有出现停止的信号，这将给以美元为单位的商品以额外的刺激。
消费改善带来市场信心
随着美国众多刺激经济政策的实施，美国2月房屋市场数据出现触底迹象。美国2月新屋开工率激增，同时营建许可也出现正增长。新屋开工数据的暴增向市场传达出积极的信号。同时，营建许可增加预示着未来新屋开工数可能继续上升。尽管这些数据并不意味着美国楼市低迷的趋势已经开始扭转，但却向市场发出可能触及底部的信号。
作为美国次贷危机的源头和持续的不确定性因素，美国房地产市场的可能企稳给市场极大的信心，从而有助于缓解投资者对于经济的担忧。同时，作为美国铜消费的主要领域，如果房地产市场能够出现企稳反弹，其对铜的利多作用不言而喻。
作为全球不多的需求仍在增长的区域，中国的消费情况给投资者带来更多的信心。进入3月消费旺季以来，我国铜加工企业开工率维持着前期的增加态势。由于下游消费企业的备货，开工率的增加在近期表现得尤为明显。根据对于下游消费企业的有关调查，当前，电线电缆行业维持着一贯的良好发展势头。而前期表现不尽如人意的铜管和漆包线等行业近期也出现可喜的变化，开工率上升至60%至70%的水平。
开工率的上升和依然略显紧张的供应情况使得现货市场表现强劲，从而出现价格持续上涨但现货依然保持升水，而且升水幅度上升至300至500元/吨的情况。符彬认为，这种情况在短期内预计仍将延续。这将支持国内现货市场在近期维持强势，直到国内由于废铜进口偏低而导致的国内供应紧张得到缓解，从而对国内铜价也构成明显的支撑。
库存重回增途
然而，市场上表现的情况并非都是利多的。前期推动铜价上涨的LME库存和注销仓单的情况发生了变化。前期注销仓单的增加、库存的减少给市场带来了上涨的动能。而随着中国国储收储暂时告一段落，注销仓单逐步下降至2.4万吨。随着注销仓单的减少，库存减少的速度开始逐步放缓。3月20日，库存转为增加1.05万吨。
库存的增加显示着市场当前供过于求的局面依然没有改变。由于当前除了部分发展中国家之外，全球各地消费均处于低迷状态，而供给由于价格处于成本线以上并没有出现明显的减产，这使得后期库存增加的趋势依然没有改变。然而，库存增加带来的市场压力将会逐步产生。
海关出炉的精炼铜进出口数据显示，中国2月进口精炼铜同比增加99%，巨量进口，一方面跟国内外套利盘有关，另一方面国内现货企业存在备货或补库需要。近期现货方面，铜价的急剧上涨令买盘接货出现犹豫，市场有价无市的迹象渐渐显现。
由于时间因素的存在，铜价的中期和短期表现出不同的特点。从中期来看，供过于求的现状使得铜价很难维持持续上扬的态势。库存的开始增长也将给伦铜以压力。而随着国内产量的恢复和消费旺季的结束，沪铜也将相继承压。
符彬认为，从短期来看，由于美国刺激政策的效应依然没有结束，而中国消费处于逐步改善之际，这就使得铜价在未来仍将以上行为主。 |