避免损失比巨额获利更重要
    2009-07-24    韦夏怡    来源:经济参考报
    华尔街投资大师维克多·司佩兰都在投资领域的骄人业绩一直为人称道。
    司佩兰都少年时代曾靠玩扑克牌挣生活费,在开始玩扑克牌前他把能够找到的每一本有关扑克的书都读了一遍,很快就了解了玩牌要赢就要处理好成功的机会,记住每种重要的牌型组合的可能性,对自己有利的机会下大注,对自己不利的时候放弃。
    维克多·司佩兰都后来认识到自己的理想并非是成为职业玩牌者,于是他开始了他的华尔街生涯。司佩兰都的第一个职位是报价员,工资很低,后来他转向一个稍高职位,作为斯坦普尔公司的一名统计员。但是维克多·司佩兰都发现他的这份工作基本只涉及复制和传输各类数字,工作呆板且令人厌烦。捱过了一段难过的日子后,司佩兰都最终因为工作失误而被解雇,可他却反倒松了一口气。维克多·司佩兰都接着又在华尔街一家财务会计公司的一个工作岗位上又短暂工作了一段时间。之后,司佩兰都开始了自己的期权交易工作。两年后,他成为了一名股票期权场外交易市场的报价交易员,对买卖双方进行凑合交易,为公司赚取差价。
    1969年中期股市熊市之时,维克多·司佩兰都满怀信心地转到了一家可以给他更多交易决定权的公司。新公司不允诺给他工资,只承诺对他做成的每笔交易都给他1%的差价。在这个岗位上工作半年后,司佩兰都赚到了5万美元的佣金,而那时他老板的年薪也只有5万美元。于是,老板把他叫去谈话,并决定以提供年薪2万美元和模棱两可的某种奖金的承诺来代替原来的报酬方式,显然这不是一件好事。3周后,维克多·司佩兰都换了工作。可他发现这家新公司也在以不同手法玩着相同的把戏。当他拿到每月的收入账单时,总发现他的部分收入以诸多巨额开支项目的名义被扣除。
    由此,维克多·司佩兰都认为,要想获得公平,只有自己开公司。大约半年后,他找到了一位愿意资助他开办公司的合伙人,并在1971年创办了自己的公司———雷格纳期权公司。司佩兰都宣称雷格纳公司是美国第一家对期权交易保证不收取附加费的期权交易商。经过司佩兰都的努力,6个月内雷格纳期权公司便成为了当时世界上最大的场外期权交易商。
    随后,雷格纳公司吞并了一家华尔街公司。不久后司佩兰都于1978年加入了州际证券公司。在州际证券公司中,司佩兰都管理着一个公司账户和几个私人客户账户,并以盈利的50%抽成(既分担一半开支,也分享一半盈利)。司佩兰都本以为就此实现了他的理想:既可以完全独立地决定他想要交易的市场,且由公司提供财务支持,又能有相当可观的差价的赚头。不过这一理想的安排却于1986年便结束了,因为州际证券公司股票上市,决定解散它的交易小组。司佩兰都后又建立了自己的财务公司———雷特财务管理公司。
    在维克多·司佩兰都经营的整个事业中,他始终强调,首先避免损失而非追逐巨额获利。他的这一理念获得了巨大成功,在他第一次发生亏损的1990年以前,他连续18年盈利。这段时间内他的年平均收益是72%,最差的一年是1990年,亏损35%,最好的是连续5年都达到3位数百分比的获利。
    司佩兰都乐于阅读大量书籍,除了读有关市场的书以外,他还广泛地阅读与之有关的经济、心理和哲学的书。据估算,他一共读过了相关领域的2500多本书,这些丰富的知识所给予的养分在维克多·司佩兰都的投资道路上起到了至关重要的作用。
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