公司日前公布的中报显示，2010年上半年，公司实现营业总收入78.52亿元，同比增长35%；净利润19596万元，同比增长49%；归属母公司净利润10697万元，同比增长40%；每股收益0.3862元。
国泰君安表示，公司销售费用增加较多，但管理费用和财务费用控制较好。2010年上半年，销售费用15574万元，同比增加5686万元，销售费用率为1.98%，增加0.28个百分点，销售费用绝对额增加较多，2010年以来营销费用投入较多，广告、赞助等支出大幅增加；管理费用率为1.27%，增加0.03个百分点，而2010年第二季度管理费用率是0.88%，下降显著；财务费用4704万元，财务费用率为0.60%，下降0.06百分点。
国泰君安认为，公司处于增速较好的金银饰品行业，且品牌优势明显，集科工贸于一体；子公司老凤祥管理层持有股权，激励机制较好，且在重组完成后存在股权转化为上市公司股权的可能；大股东支持公司做大做强的意愿明确，重组后业绩尚有提升空间。预期2010、2011年按照重组后的股本和业绩，公司每股收益将达0.83元、1.18元，综合考虑公司主营业务的PE估值和公司历年的投资收入，目前估值合理，维持“增持”评级，目标价35.33元。 |
|