顺鑫农业(000860):期待下半年猪价回升
    2010-08-13        来源:经济参考报

    公司7月27日公布的半年报显示:上半年公司实现营业收入34.16亿元,同比增长18.5%,实现利润1.68亿元,同比增长84.8%,每股收益0.36元,同比上升103.1%,符合业绩预告。
  万联证券认为,下半年公司的业绩看点主要有四方面:首先,由于近期疫情和大雨因素,猪肉价格已经连续几周上扬。从当前存栏数和猪粮比看,猪价在下半年有望出现见底回升态势。其次,“花博会”项目和顺鑫国际商务中心完工,将逐渐贡献利润。再次,房地产业务好于预期。上半年已售楼盘价格高于原来预期,预计全年房地产销售收入增速保持在35%左右,毛利率接近50%;另外,公司单方面增资,持有佳宇地产股权比例达到96%,在房地产业务上可获取更多收入和利润。最后,非公开发行股票可能加快业绩释放。
  万联证券预测,公司2010-2011年的每股收益分别为0.78和1.10元。对公司按业务分部估值,2010年白酒EPS为0.4元,给予30倍PE,白酒业务合理估值为12元;房地产业务2010年EPS为0.12元,房地产按15倍PE,合理估值为1.8元;养殖及屠宰业务贡献0.10元,按40倍PE,合理估值为4元;其他贡献0.16元,按10倍PE,合理估值为1.6元,加总合理股价为19.4元。考虑公司实行多元化业务,给予一定折扣,从7月26日收盘价18.44元来看,低于19元的股价仍具安全边际,给予“增持”评级。

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