种业亮丽的一季报、恶劣天气、肉价出现反弹迹象等都成为农业板块二季度股价上涨的主要推动力。目前行业平均滚动PE已从2009年四季度的30倍涨至50倍左右，远高于A股的估值水平。
　　券商普遍认为，板块估值再创新高，未来有深度修正的可能。但农产品收获季节、养殖旺季即将在三季度到来，同时国家对种业的扶持政策逐步出台，各种交易性机会仍会在三季度密集出现。券商建议关注处于政策热点的种业、可防御通胀的养殖业、销售趋旺的水产饲料业、价格反弹的糖业四类交易性机会，同时防范中报及CPI下降带来的利空。

　　业绩增长低于预期引人忧

　　当前，农业股股价高企，企业业绩与之并不匹配，加剧了市场对这一板块走势的担忧。
　　国信证券称，年初的政策高峰过后，2010年二季度的农业板块并未出现明显的季节性调整，而是在市场对通胀的担忧下继续“演绎”高估值。
　　如何看待2010年至今表现出的农业板块相对估值的重心上移呢？
　　政策扶植力度一如既往没有超预期，唯一的解释也许就是农产品价格的超预期“上涨”。但是，回顾农业板块上市公司2009年整体经营，情况并未如之前预期的乐观：营业收入增长落入7年来最低水平，毛利率进一步下滑。唯一的亮点是：净利润增速似乎出现回升迹象。
　　也有券商持相反观点。长城证券认为，在良好的经济环境下，以及国家对农业支持力度不断加大和自然灾害频发的背景下，几乎全部农产品价格上涨预期强烈，其中玉米、粳稻、小麦、棉花、番茄酱、绿化苗木、刺参等由于受到天气影响，价格上涨预期尤为强烈。农产品价格上涨将推动农业上市公司业绩和估值水平提升。所以虽然农业板块在4、5月份已有超越大盘的表现，但是下半年仍会持续。
　　招商证券则认为，虽然目前行业平均滚动PE已远高于A股的估值水平，不过随着国家对种业的扶持逐步出台及明朗，各种交易性机会仍会在三季度密集出现。

　　关注国家对种业的扶持

　　招商证券在报告中称，今年以来种业已经迎来一波较大的机会，主要有商品粮涨价、玉米库存压力减轻、种子提价等利好，种业公司如登海种业、敦煌种业等的年报和一季报也都取得较好的业绩，登海种业一年以来165%的涨幅居农业股第一。我们认为下半年种业的投资机会仍会延续，原因有四：
　　第一，年初一号文件提出要大力扶持种业，近期农业部官员称国家将培育种业龙头企业，形成生物产业优势带、核心区和产业发展集群。在外资逐步占领国内种子市场紧迫关头，预计国家会尽快出台种业相关政策；第二，玉米价格持续上涨，种植面积持续增加，对玉米种子的需求增加；第三，由于去年制种受灾，玉米种子供大于求的局面有所缓和；第四，随着玉米价格上涨及劳动力成本的上升，种植户对良种特别是单粒播品种需求大幅增加，良种的推广遇到大好历史机遇。
　　总之，三季度重点看政策面的利好，行业整体受益，其次看新品种效果。

　　寻找季节性交易机会

　　如果说种业股的走势还要看国家下一步政策能否出台，一些季节性的交易机会则更加确定，不容错过。如三季度为水产饲料的销售旺季，招商证券建议关注。
　　该券商在报告中称，鱼粉和玉米的上涨及下游肉类价格低迷，给饲料企业带来巨大的压力，仅有水产品饲料这一细分行业情况较为特殊。南美的厄尔尼诺现象及年初的海冰灾害，使海水及淡水产品的供应量都有所减少，内陆水产品养殖业景气度不断上升，水产饲料这一中间子行业也相对受益，年初已纷纷提价5%-10%，虽然盈利水平有所下滑，但情况明显好于畜禽饲料。
　　甘蔗减产糖价反弹也存在交易性机会。招商证券称，年初至5月，国际糖价大幅下挫40%以上，国内糖价则回落不到10%，经过国储抛糖约130万余吨后，国内糖价仍不见大幅的回调。目前国内糖厂收榨，上一榨季1070万吨的产量确定，对应1400万吨的需求量，进入夏季消费旺季，价格取决于未来国储的抛售计划及对下一榨季产量的预期。我们认为国内外糖价在短期内反弹的可能性较大，建议短期可关注糖业股，如南宁糖业、中粮屯河。
　　最后，为防御通胀，还可以关注水产及畜禽养殖类个股。招商证券称，海水产品和畜禽产品在通胀时价格都会先后上涨，主要看供需面的变化。到目前为止渤海湾的海冰灾害及前两年的疫病灾害带来海参、扇贝等海珍品供应的下降，导致价格先于猪肉鸡肉价格上涨，业绩同比都有较大的增幅，因此建议先考虑海产品相关的獐子岛、好当家，东方海洋及开创国际；而畜禽产品至今尚未成功传导上游饲料成本上涨的压力，中报业绩堪忧，待中报过后进入四季度消费旺季时将是较好的投资时点，届时建议关注畜禽养殖的龙头——圣农发展、民和股份。