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华创证券认为，双鹭药业产品围绕肿瘤、肝病两条主线，新药研发能力突出，未来产品储备丰富。主导产品贝科能今年有望进入北京市医保，带来业绩的爆发式增长。
尤其是公司新药研发能力突出，管理层均为学者出身。2009年研发投入近6000万元，占营业收入15%，远超同业，接近国际药企水平，产品储备丰富。公司投资卡文迪许，吸纳其强大的研发能力，计划3-5年内将推出基因工程抗体和疫苗药物。
营销模式改善，直销+分销双轨推进。分销模式借力各领域最擅长的经销商，公司则专注于新药研发，降低销售费用同时在公司与终端之间建立防火墙，规避商业贿赂的政策风险；投资普仁鸿，加强北京区域终端的控制力，为未来向掌握终端的成熟药企过渡布局。
华创证券预计公司2010-2012年净利润CAGR为26%；EPS分别为1.28元、1.67元和2.07元，基于生物制品行业2010、2011年的动态PE分别为36倍和29倍，考虑到公司的高成长性，华创证券给予公司2011年35倍PE，根据2011年EPS 1.67元，设定12个月内的合理目标价为58元，给予“推荐”投资评级。 |