新华社记者 郭晨 摄

    日前，多家市场机构的研究结果显示，目前股市已透露出见底的信号。有关机构研判，市场底部或在一周内形成，但见底后呈现徘徊不前，滞涨难行的可能性相当大。在市场预期A股底部即将到来，而市场仍然不能顺利前行的状态下，许多机构也在研究投资策略的适度调整。

　　市场见底信号呈现

　　5月13日，正在市场都在讨论股市什么时候是底部时，以金融股为代表以及石化、联通等其他指标品种的崛起，指数出现了探底回升走势。
　　中信证券的研究报告称，前半周大盘创出新低，是由于各方对数据解读差异，前期强势股出现分化后补跌与股指期货空头打压影响造成加速下跌态势。经过大幅下跌之后，市场已经接近行情的底部区域，后期继续大幅下跌的可能性较小，阶段性调整进入尾声阶段。
　　多家市场机构的研究结果显示，目前股市已透露出见底的信号。首先，市场流动性仍然充裕。4月末人民币贷款增加7740亿元，基本符合贷款投放进度，信贷扩张势头仍然较强，市场流动性仍然充足。对上调存款准备金率等政策市场前期已有所反映，市场冲击也已逐步消化。
　　其次，截至周二，两市共有39只个股跌破发行价，破发个股中有28只为中小板、创业板新股。同时，2009年以来宣布增发的公司中，有31家跌破增发价。在新股屡屡破发或者股价破净出现时，往往底部信号确定性较高，这是A股市场屡试不爽的参考。
　　第三，在Bloomberg追踪的全球93个主要市场中，A股已成为今年以来表现第二差的市场指数，这与中国经济率先全球复苏的宏观背景极不相符。再加上目前大盘估值处于历史最低区域，金融股多数价格已经接近或低于H股，再度大幅下跌的理由并不充分。
　　最后，近期出现了产业资本增持的信息，今年以来共27家上市公司发生过31次股东增持行为，4月30日至5月10日，已有6家上市公司大股东增持股份合计1741.43万股。虽然增持数量较小，但毕竟向市场传递出产业资本已开始出手的积极信号，大股东增持可视为是看好公司长期发展，已经基本认同目前的市场价值。

　　股市环境“远好近忧”

　　记者近日采访了多家市场研究机构，机构总体认为，市场底部或在一周内形成，但见底后徘徊不前的可能性相当大。因为近期的国内政策面和国际宏观环境相对于股市是利空，而在远期外围环境可能会转好。
　　5月13日，中国银河证券研究所策略小组最新研究报告称，继前期房地产调整给市场带来重压之后，上周希腊主权信用危机冲击下的海外市场波动成为推动A股继续下跌的导火索。目前欧元区正面临问世以来最大的挑战，希腊等国寅吃卯粮所累计的巨额债务需要长期、痛苦的经济结构调整来消化。欧洲核心国经济稳步增长，有助于PIGS四国经济的复苏，但救助计划的不确定性以及金融资产的博弈在短期内仍将扰动市场。
　　报告同时表示，在经济向好、业绩增长超预期的支撑下，中长期市场将不改向上趋势，年内取得正收益是大概率事件，不必对市场过度悲观。但是，短期内，资金面和政策面带来的压力以及市场情绪的压制还将使得指数维持弱势格局，建议投资者仍然保持谨慎。
　　中信证券也表示，中长期内，股市运行受制于经济周期、上市公司业绩表现，而短期内则与政策、资金面松紧有密切联系。宏观经济数据表明制造业生产继续保持增长趋势，经济回升向好的势头得到进一步巩固，刚刚披露完毕的上市公司业绩的超预期增长也为市场长期运行提供有力支撑，可以认为中长期市场将不改向上的趋势。但是，短期内，资金面和政策面带来的压力以及市场情绪的压制还将使得指数维持弱势格局。
　　海通证券的研究报告进行分析表示，近期股市的政策面和资金面都不乐观。从政策面来看，鉴于对宏观经济的相对谨慎和对通胀的相对乐观，政策紧缩力度显著加强的理由并不充分，但整体来看目前的政策仍然以紧缩为主，放松或要等到年中之后。延续以往政策思路，不排除货币紧缩、房地产调控、清理地方融资平台对股市产生较大压力。目前，政策的实施效果仍然处于观察期，在调控出现显著效果之前，投资者信心的改善还需要时间。
　　从资金面来看，在股票供给方面，5月份将会延续前几个月的新股发行数量与节奏，融资规模继续处于历史高位，对资金的吸纳不会减少。资金供给方面，分红退潮、发行提速和申赎平衡这三大因素有望使基金的整体资金状况略有缓解，但较高的持股仓位则意味着还有减仓空间。另外，无论是股票新开户数还是基金开户数持续回落也表明增量资金并不充沛。总体来看，市场的资金压力还没有得到有效缓解。

　　权重股走势将强于中小盘股

　　在A股底部即将到来时，而市场仍然不能顺利前行的预期下，许多机构也在研究投资策略的适度调整。
　　西南证券首席策略分析师张刚表示，大盘再创新低，源于前期表现抗跌的节能环保、医药、食品饮料等板块的补跌，反映出游资退场的迹象。权重股走强和中小市值品种下跌，是因为估值差异过大所致，金融股多数价格已经接近或低于H股，内在价值发挥作用，使其下跌空间有限，而高估值的小市值品种的调整仍会持续，市场分化的特点仍将延续。
　　“投资者应该树立价值投资理念，选择政策扶持且市盈率低的蓝筹品种，积极进行中线建仓布局。”张刚表示。
　　湘财证券策略分析师徐广福认为，市场近日连创新低是市场紧缩预期的过度反应，随着保险、银行、地产和石油等蓝筹股的企稳，股指基本宣告筑底成立。沪指2600点即使不是本轮调整的最低点，也是底部区域。中小盘股由于前期涨势远远强于权重股的走势，从整体来讲短线中小盘股将继续进行结构性调整，权重股将短期进入一个估值修复行情。
　　徐广福说：“从这个意义上来讲，短线来看权重股的走势将或强于中小盘股。由于股指期货和融资融券的存在，市场将很难再现过去齐涨共跌的格局，无论是权重股还是中小盘股都将出现结构性分化的格局。”
　　机构分析人士认为，从中短期来看，由于低估值权重股面临一定的估值修复行情，投资者可以适度参与。对于调整充分，业绩增长可期的中小市值板块和个股仍应给予足够的关注。从长期来看，虽然农业板块近期出现了一定的调整，但是通货膨胀的预期越来越强化，市场仍然将追捧以农业、黄金、有色、煤炭、石油为代表的资源类个股。