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| 2010-04-02 作者:记者 张汉青 杨毅沉/报道 来源:经济参考报 |
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紧随融资融券之后，经过8年多研究酝酿的股指期货上市日期也终于最终敲定，根据中国金融期货交易所公布的日期，沪深300股指期货合约将从2010年4月16日起正式挂牌交易。
有业内人士认为，虽然沪深300指数成分股的“抢筹”行情可能不会出现，但在股指期货推出前后，大盘股或将一扫此前颓势。
根据股指期货的基本原理，投资者可以利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。这种套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。对于机构投资者来说，股指期货是抵御市场系统风险的重要手段，因此合约标的指数的成分股也就成为他们投资的重要选择。
除去这一点，沪深300指数主要成分股的估值目前已经明显偏低。已经公布2009年年报的中国石油、工商银行与中国银行，目前股价对应的静态市盈率仅为22.8倍、12.6倍和13.3倍。而截至3月26日，深圳市场中中小板股票的平均市盈率为46.4倍，创业板股票的平均市盈率更是达到83.2倍。
对此，国泰君安首席经济学家李迅雷表示，在国内股票市场上，往往出现中小市值股票股价偏高，而大盘股股价较为合理的情况，在推出股指期货后，由于做空机制的存在，这种中小盘股被非理性推高的现象可能会有所改观。
国金证券认为，“大盘股的投资窗口已经开启。”股指期货和融资融券将成为未来1个月的重要事件，鉴于4月大盘股面对的投资环境相对更为有利，因此大盘股将产生一轮修复的机会。国泰君安也认为，随着沪深300股指期货合约即将上市，市场对估值有优势的大盘蓝筹的兴趣将逐渐增加，价值被低估的权重股将会受到资金的青睐。
申银万国认为，股指期货推出后中期有利大盘股。股指期货推出前后短期内大盘股即便没有超额收益，也不会落后于市场；半年内，大盘股表现比较好；长期来看，大盘股会跑赢市场。同时，中信证券则提醒说，虽然创新业务推出有助于平抑市场波动，使长期波动率降低，但是“结算日效应”可能导致局部时点的波动增大，投资者应对此有所准备和认识。
而从对中国资本市场深层次影响的角度上，芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤认为，股指期货推出有利于让中国投资者对股票投资恢复正常回报的预期。他表示，目前中国投资者习惯于追逐股票涨跌价差的资本利得来赚取利润，而忽视了最基本的股息收入。但从美国的情况看，大部分投资者更多的是希望获得稳定的股息收入，而对于价差这种通过买卖高风险赚得利润，则要通过股指期货等金融衍生品工具实现。
郑学勤形象地比喻道，“这就像你为了获得一头猪长肥的30斤肉，需要花的钱只是取得把猪牵到你家里来的权利，而并不想把整头猪都买下来。具体到股市上来说，你希望能够在3000点以上获利，买的风险是3000点以上的，而不是3000点和3000点以下的股指点位。” |
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