经济参考报

约翰•保尔森：危机中的赢家

2010-03-19 作者:本报记者韦夏怡/北京报道来源:经济参考报

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有人曾说：“华尔街哀鸿遍野之际，谁能独傲江湖——约翰·保尔森。”
　　危机给了保尔森彰显自己投资理念的机会，令他成为当之无愧的危机大赢家，甚至有人称他是“赚钱之神”。连“金融大鳄”都曾以请客吃饭的名义，想了解他做空楼市的细节，想知道他如何用金融工具来成功运作。据说，保尔森掌管的基金自成立起只有一年是亏损的，这样的表现在大牛市时很难引人注目，但在市场泡沫破灭的熊市里则是佼佼者。　
　　1978年，保尔森毕业于纽约大学商业与公共管理学院，紧接着他又考入了哈佛商学院，并以优异的成绩获得了MBA学位。毕业后，他进入了大名鼎鼎的波士顿咨询集团担任管理咨询师。1984年，他转投美国第五大投资银行贝尔斯登，并担任并购部经理；在贝尔斯登任职四年后，他又从投资银行转行做基金管理，加入格鲁斯合伙基金，成为合伙人之一。1994年，保尔森创立了自己的对冲基金公司。　
　　自2007年开始，保尔森的“好运”到来了。当年，他旗下的信贷机遇基金因重仓做空次贷相关的证券，回报率达到了590%。据《阿尔法》杂志统计，约翰·保尔森在2007年的收入达到了37亿美元，一举登顶2007年度最赚钱基金经理榜，“对冲基金第一人”“华尔街最灵的猎豹”等称号纷纷被冠在了他头上。
　　2008年，保尔森旗下的基金竟没有一只亏损，最高的回报率达到37%，远远好于同期对冲基金19%的平均亏损，保尔森又一次延续了他的传奇业绩。据说，短短两年里，保尔森管理的资产规模从80亿美元急速膨胀到360亿美元；2009年，持有大量现金的保尔森又开始大规模做多金融类股票，买进在2008年不看好的一些银行和金融机构发行的债券，特别是接受了政府救助的金融机构的债券。
　　约翰·保尔森在他成长中练就出的杰出财务分析能力，使得他的思维和后来的投资策略不受制于华尔街的金融体系中的条条框框，这与传统的金融家有着很大的区别。此外，保尔森也并不依赖信用等级评级机构的打分，而是喜欢海量收集财务信息自己分析，以自己的分析作为判断行情的依据。
　　在谈到自己的投资哲学时，保尔森曾表示：“我从马蒂和他的父亲约瑟夫那里学到了我的投资哲学。约瑟夫的两句话指导我前进的方向。第一条，警惕负面，好的一面会照看好自己。这对于我来说是非常重要的指导哲学。我们的目标是保护好本金，而不是输钱。我们的投资者会原谅我们没有跑赢当年的标准普尔指数，但是绝不会原谅我们的重大亏损。另一条从另外的角度阐述了同样的问题：风险套利不是关于如何挣钱，而是关于如何不输钱。”