有望直接受益西藏振兴规划。时隔8年后第五次西藏工作座谈会的召开，以及在此框架下的具体政策手段的实施，有望推进西藏实现跨越式发展和长治久安。我们认为，“特色产业的振兴”或将成为未来政策的主导方向，西藏有色金属产业有望迎来新的发展机遇。
融资问题有望得到加速解决。考虑西藏地区特殊性以及以往经验，政府有望以贷款贴息和投资补助等形式进行扶持，从而为公司打开又一条融资渠道，相信困扰公司多年的资金匮乏顽疾有望解决。而公司层面的准备工作也在有条不紊地推进，总公司接收日喀则矿业所持扎布耶锂业15%股份，以及扎布耶锂业债转股的实施，我们认为均为实质性步骤。
铬铁矿业务出现回暖迹象。自2009年6月开始的补库存引发钢铁行业产能利用率回升，拉动铬铁需求逐步恢复，铬铁价格缓慢回升12.5%，至0.9美元/磅(折合RMB约8200元/吨)；印度等地铬矿价格上调有望从成本方推动铬铁价格走强，公司铬铁业务出现回暖迹象。长期来看，随着钢铁消费结构的优化和升级，不锈钢需求占比可望提升，从而拉动铬铁的需求。
缓解产能瓶颈，碳酸锂产能有所提升。公司的扎布耶盐湖二期(20000吨/年)工程一直因资金问题受阻，产能释放的进程需待项目上马后才能进行测算。但我们也了解到，2009年下半年公司对晒池和结晶池进行了扩建，有望缓解其产能瓶颈，逐步达到一期设计产能5000吨/年，进而降低生产成本，提升盈利能力。
碳酸锂销量提升预期明确。因梳理销售网络，致2009年销量明显小于产量。然而换一个角度来看，2009年生产而未销售的粗碳酸锂却可成为2010年的销量增量，在其产能有效提升前，首先达成销量上台阶。我们预计公司2010年有望实现碳酸锂销售4000-5000吨。 |
|