期货成为贸易定价工具才能产生定价权
    2010-02-12    作者:银河期货总经理 姚广    来源:经济参考报

    中国以能源、原材料和农产品为主的大宗商品进出口贸易量持续增长,不过由于中国在国际大宗商品贸易中的定价话语权缺失,导致中国企业在进出口贸易中十分被动。
  为何会出现定价话语权缺失呢?我们不是已经有了具有定价功能的期货市场和相关期货品种?这要从国际大宗商品定价方式谈起。
  目前国际大宗商品定价主要有两种方式:一是通过商业谈判议定价格,比如铁矿石贸易,一般都是进出口两方谈定价格,签署远期合同。另一种是采用基差定价的方式,比如大豆的国际贸易,一般以芝加哥期货交易所某个合约的期货价格为计价基础,以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。这种基差定价方式意味着,大宗商品国际贸易以谁家期货交易所的相关品种作为定价基础,谁就掌握了定价话语权。
  从中我们看出,中国的商品期货交易所,即使交易量和交易规模世界第一,但是国际贸易不是以我们的期货价格作为定价基础,我们就谈不上有定价权。期货市场虽然具有价格发现功能,但期货市场本身并不意味着定价权。
  中国期货市场对国际期货市场的价格影响越来越大,但不能说中国期货市场已经具有一定的大宗商品国际贸易定价权,只能说中国期货市场在一定程度上影响了国际市场的价格走势,间接提升了定价话语权。
  利用期货市场夺取定价权,一方面需要鼓励企业参与期货市场管理风险,另一方面,也是最为重要的,是要鼓励企业将期货价格作为一种工具进行贸易定价。
  对于习惯利用基差定价作为价格结算方式的大宗商品品种,我认为,提高定价话语权的根本方式是引导和鼓励产业企业参与期货交易,争取实现由以国际期货市场价格作为贸易基准价格改为以中国期货市场期货价格作为基准价格,只有实现这一步,才能掌握所谓的定价权。
  据了解,目前基差定价的方式已经开始在国内贸易中使用,比如路易达孚在中国的豆油压榨企业,其豆粕和豆油等产品的远期销售合同报价,经常采用大连商品交易所相关合约的期货价格加上固定的现货升贴水的方式。采取这种方式的好处在于买卖双方在敲定合同后,都可以立即利用大连商品交易所的期货合约进行套期保值,锁定成本和利润。
  中国市场规模庞大,我们应先从引导和鼓励企业率先在国内贸易中使用基差定价机制,待市场成熟到一定阶段,逐步引导和鼓励企业在国际贸易中去利用本国的期货价格作为定价基础进行结算。

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