摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶发布最新报告指出，融资融券、股指期货的推出将推动金融类A股估值的回归，并拉动蓝筹H股的上扬，使得A、H股溢价缩小。
李晶表示，金融板块A股，特别是银行股，估值偏低，成为估值洼地。其中银行业目前市盈率仅为12倍，从2008年年底的10倍，上升仅为20%。再从市净率方面来看，金融业目前的市净率为3.14倍，2008年年底时为2.13倍，年上升为47%；其中银行业目前的市净率为2.59倍，2008年年底时为1.8倍，上涨了43%，这些数据都明显低于A股的整体升幅水平。融资融券、股指期货的推出将推动金融类A股估值的回归。
与此同时，股指期货推出试点将对内地大盘蓝筹股形成实质性利好，从而港市也将因此受益。李晶指出，现时A股股价普遍较H股有20%-30%的溢价，A股估值本身较高，在未来内地推出融资融券及股指期货、允许沽空等市场行为之后，H股的吸引力明显较大。业内人士指出，由于缺乏做空机制，A股股市的整体估值一直高于国际市场，融资融券、股指期货的推出就中短期而言，对A股市场造成一定的下行压力。李晶认为，从长期来看，A、H股溢价将慢慢缩小，A、H股股价将最终反映公司真正价值。
李晶预计，2010年恒生A、H股溢价指数整体会围绕120点波动，主体波动区间在105至140间，总体溢价指数走势慢慢减小。不过，单方面做空A股、做多H股所能获得的跨市套利空间仍相当可观，直至两市股价基本获得市场同步认可，相关A股估值偏高将出现回落。 |
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