1月7日央行公开市场上调3月期央行票据以及1月12日央行意外上调存款准备金率后，期货市场出现了连续4周的下跌。从1月7日到2月5日，沪铜价格最低时下挫12170元/吨，跌幅达19%，其他商品也都出现了不同程度的大幅下挫，直至2月5日市场才开始出现反弹。在这一轮的下跌过程中，做空的投资者收益颇丰。

　　主力且战且退

　　回首已经过去的2009年，股票市场以及大宗商品价格均出现了较大幅度的上涨。大家将上涨的一部分原因归为资金推动、流动性过剩。那么央行给出了回收流动性的信号，这就给了空头足够的看空理由。事实证明，这一信号正是商品市场全面下跌的导火索。
　　通过盘面来看，1月7日10点一过，所有商品在短短10分钟里先是快速杀跌，很多品种都被打到跌停附近，然后又快速反弹，反弹高度达整个下跌幅度的50%之多。巨大的波动令市场开始生产了分歧，但殊不知巨大波动背后是大量多头的获利了结。
　　但铜等有色金属品种在此次大幅波动后呈现出短线回调的形态，接下来几个交易日不断挑战高点，主力且战且退的策略致使一部分新的多头在高位入场，期盼大幅震荡后的再次上涨行情。终于，在之后的几个交易日中，商品价格出现雪崩。
　　据笔者估算，如从1月7日开始在高位沽空期铜品种，半仓操作，短短21个交易日获利可达80%，如算上中途加仓操作，收益将更为可观。

　　多头出逃手法多样

　　从个别品种来看，多头出逃的手法也变化多端。
　　前期其他工业品大幅下跌时，螺纹钢价格相对坚挺，但2月2日螺纹主力合约RB1005出现了自1月7日以来单日的最大跌幅。笔者分析认为，多头出逃路径大体如此：上午多头大量增仓RB1010(空单)进行平仓前的准备，导致RB1005与RB1010盘中价差一度达到250元/吨左右；随后多头开始了RB1005的大逃亡，大量的平仓盘导致钢价很快下破4250重要支撑，止损以及杀跌盘集中涌出，导致钢价势如破竹，大幅跳水。多头在提前买入的RB1010和约空单上获利丰厚。

　　也有人越跌越买

　　总体而言，期货市场正是由于做多做空机制的同时存在，加剧了价格波动，产生了大量的投资机会。
　　2009年以来的整体牛市行情使得很多投资者的思路无法快速转变过来，在此轮大幅下跌中，很多人越跌越买。从目前的反弹行情来看，空头进行了大量的获利平仓，对于国内收紧流动性以及对于欧洲债务危机等事件的担忧引发的此次大幅下挫暂时告一段落。在此波行情中损失惨重的多头可以汲取没有尊重短期趋势的教训。
　　今年将是复杂的一年，但随着国内外实体经济的继续复苏以及流动性的继续泛滥，资产价格上涨的趋势仍然没有改变，并且在国内外价格剧烈的变动过程中也出现了很多套利交易的机会，笔者相信如做好基本面研究、尊重趋势，多头在今年仍大有作为。