海南开免税店业务稳步推进。公司目前在三亚开的市内免税店一期已经在去年9月份营业，店面1500平方米，目前针对外国人销售香水、烟酒和食品。二期建设当中，未来两期将达7000-8000平方米营业面积，是亚洲最大的市内免税店，将来公司在三亚市内仍将建两到三家免税店，此外在三亚机场也将和海航合资开一家免税店，占50%股权。根据海南国际旅游岛的规划，未来国家在海口、万宁、琼海也将建免税店，届时可能采取招标的形式，公司将通过投标参与免税店建设。公司目前在全国各地90多个口岸已开设了140多家免税店，免税网络进一步扩张，占国内免税销售额的40%以上，整体毛利率水平在33%左右。
旅行社业务平稳，增长看今年。去年3季度公司实现营业收入16.8亿元，同比增长8.4%，利润总额1.5亿元，但毛利率较上半年的25%下降3.3个百分点，估计和旺季旅行社打折有关。去年下半年以来，国内游市场火爆带动旅游业复苏，但入境游仍同比小幅下滑，出境游也在缓慢复苏之中，公司在国内游市场份额较小，因此享受旅游市场复苏力度较小，但我们估计随着明年旅游形势的进一步好转，三大旅游市场的复苏将带动公司旅行社业务转好。
商务会展公司是公司旅行社业务拓展的重点，今年将建成上海和深圳分公司。商务会展游消费水平高、利润丰厚、季节性弱，即能给公司带来较高收益也可以平滑旅游的季节性，公司已设立商务会展的北京分公司，今年着重发展上海和深圳的业务。 |
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