2009年年底国内棕榈油现货市场呈现三个特点：一是国内库存高企，后期进口量大，供应充足；二是冬季棕榈油需求疲软；三是现货价格与期货价格涨幅差距较大。之所以出现这样的情况，是由于年底国内棕榈油现货市场基本面并不乐观，但在外部市场综合因素作用下，棕榈油期货价格却看涨。

    大马产量季节性增高

    马来西亚2009年棕榈原油产量预计是1750万吨，印度棕榈原油产量预计是2170万吨，全球2009年棕榈油产量大约4000万吨左右。
    马来西亚棕榈油目前出现季节性供应偏多，10月份的产量达到全年顶峰，也是历史高位，这将使库存大量增加。进入11月份，季节性产量会开始小幅下降，但仍会维持在较高水平，预计马来西亚棕榈油库存将在今年12月底达到顶峰。但相对全球油脂需求，这仅相当于6个星期的消费量，库存从2010年1月份开始到2月份，很快就会减少。

    世界棕榈油消费强劲

    2008年全球棕榈油消费量约为4200万吨，1985年至2008年的平均增长率为6.85%。在2009年全球经济复苏的过程中，中国、印度、巴西和大部分新兴市场的经济仍保持高增长，对油脂需求增长仍将保持较高增幅。
    中国的植物油消费在2009年至2010年仍将保持3%-5%的增长，发达国家也可保持2%的增幅，另外值得关注的是印度，目前印度的发展阶段类似于中国1993年之后的一段高增长阶段，人均植物油消费量每年都在快速增长。在2009年11月至2010年10月之间，印度进口量预计将达到860万吨，相比2008年增长50万吨。中国、印度等新兴国家的消费增长将带动整体植物油需求。假设2009年世界棕榈油消费保持5%的增长，2009年全球棕榈油消费量将达到4400万吨。
    综上所述，2009年全球棕榈油产量大约4000万吨，需求大约4400万吨。植物油消费长期增长的趋势，将拉动棕榈油需求上涨。因此，虽然2009年年底马来西亚棕榈油呈现的季节性高库存可能导致基本面偏空，但预计经过今年底的需求淡季后，在全球需求的强势拉动下，基本面仍是看涨。

    明年一季度或涨至新高峰

    在当前的经济金融环境下，基本面不再是唯一决定价格的因素。外部环境的影响越来越显得举足轻重。
    首先，今年市场基调是“政策市”和“资金市”。整个商品市场都受到救市政策支撑，表现出整体向好的趋势；第二，世界央行预计明年内都将维持低利率。在宽松的货币政策下，全球通胀预期不断提升。而且在经济衰退后，一定的通胀对于弥补资产价格损失也是有益的。大量资金流入商品市场以及黄金、原油价格连创新高，很有可能引领整个商品市场在年底形成新一轮价格上涨；第三，美元贬值预期一直持续，美元连创新低，也成为商品价格上涨的动力之一。美国经济复苏在缓慢进程中，美联储不会在短期内加息，美元将继续保持弱势，将对商品价格继续形成支撑。
    基于上述分析，鉴于能源、黄金和豆油价格的高度联动性，如果原油、黄金价格在今后的几个月中继续维持高位，美元持续疲软，棕榈油的未来价格仍将比较乐观。虽然棕榈油库存在年底的一两个月之间会达到高峰，但随后月份的库存将很快减少，预计棕榈油期货在2010年一季度会上涨至又一个高峰。
    因此，总结来说棕榈油期价走势仍是乐观的，虽然在供需基本面方面体现出短暂的利空，但棕榈油期货价格将更多取决于能源价格、美元币值、豆油价格以及年底可能出现的厄尔尼诺等外部因素。