近期债市回暖的迹象比较明显，高收益债券成为市场亮点。无论是一级市场还是二级市场，大多数高收益债券都受到投资者追捧。从指数和成交量的历史走势来看，高收益债券的行情才刚刚开始。
相比之下，短融和中期票据一级市场更具有吸引力。对于主体评级AA上下的短融，我们认为收益率在3%以上均可配置，对于主体A+的品种，收益率在4%以上才有一定的配置价值；对于近期发行的中期票据，我们建议投资者在4.80%以上参与09中化MTN1和09中粮MTN3，在5.00%以上参与09浙交投MTN3。
从利差期限结构看，3年期交易所债券利差明显偏离，预计接下来将会有较为明显下降；从骑乘角度看，银行间2年期企业债投资价值最高；一级市场上企业债供给明显减少，上周发行的09临海债主体信用资质尚可，7.98%的票面利率目前具有一定投资价值。
公司债是我们近期最为关注的品种，二级市场收益率下降主要是因为这类品种受到追捧，部分高收益品种非常值得关注，如08葛洲债、08康美债、08江铜债等；一级市场公司债的供应依然较为充分。无论从票面利率、投资者保护条款还是期限结构设计来看，近期发行的高收益公司债均具有较高的投资价值。我们建议投资者抓住目前的机会积极配置交易所高收益公司债券。 |
|