在国内经济逐步复苏的大背景下，同时受益于小排量汽车购置税减免、汽车以旧换新和汽车下乡等政策，国内汽车行业逐步呈现出产销两旺势头，到目前为止已经连续7个月产销超过100万辆，多数公司业绩的增长非常稳定。
    市场人士指出，在近日大盘震荡加剧的背景下，汽车股却坚定上行保持强势，这已经显示其独特的市场个性。随着公司三季报披露的结束，汽车业相关上市公司的估值优势将进一步显现，机构等投资者对这一板块的挖掘热情仍可维持。

    销量和收入俱创新高

    金证顾问分析师张超认为，在国家多项经济刺激及政策扶持的作用下，2009年我国汽车业的快速发展态势已无悬疑。
    据中国汽车工业协会统计，今年9月汽车销售133.18万辆，同比增长77.88%。前三季度国产汽车产销双超960万辆，逼近1000万辆大关，超过去年全年。继3月份汽车产销超过100万辆后，目前我国已连续7个月超过100万辆，其中又以轿车和交叉型乘用车为龙头，成为拉动整个汽车业发展的主要动力源。
    每年6月—8月是传统的汽车销售淡季，9月—10月是传统销售旺季。中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬表示，在国家政策的持续推动下，今年三季度国内车市出现了淡季不淡、旺季更旺的好势头。中国新车销量今年跃居世界第一，说明中国已经成为汽车生产和消费大国。
    随着经济复苏的持续，需求回暖已经开始由乘用车向商用车、由小排量向中高排量延伸。申银万国证券汽车行业分析师姜雪晴表示，2009年1—9月轿车行业累计产量低于销量，说明轿车需求是真实的需求，1—9月累计库存率仅为2.62%，较低的库存水平将保障四季度轿车需求仍将延续。上海证券分析师则称，四季度为销售旺季，预计汽车销售将再超预期，提升2009年销量增速预测至38%，预计全年汽车销量超过1300万辆。
    汽车业三季度业绩超预期，季度收入和季度利润均创出历史新高。上海证券统计的45家可比上市公司三季度收入和净利润同比分别增35%和420%(去年基数较低)，环比(比上季度)分别增6%和10%。预计可比上市公司2009年全年业绩超过2007年景气高点水平30%左右，同比增速或接近200%。

    产业优惠政策或可延续

    值得注意的是，在国内汽车业市场逐渐转势的过程中，国家相关政策调整所带来的导向和刺激作用不可忽视。
    今年年初，财政部、国家税务总局下发了《财政部国家税务总局关于减征1.6升及以下排量乘用车车辆购置税的通知》，自2009年1月20日至2009年12月31日购置的1.6升及以下排量的乘用车，暂减按5%税率征收车辆购置税。而汽车下乡政策中，换购轻型载货车和新购买微型客车的补贴时限为2009年3月1日至12月31日。在汽车以旧换新政策中，政策实施的有效期是到明年5月31日。
    对于汽车市场优惠政策能否延续，业界有多种不同看法。中国机械工业联合会常务副会长、中国汽车工程学会理事长张小虞表示，汽车下乡政策明年肯定会继续施行，以旧换新政策明年5月到期后也有望继续。全国乘用车联席会议秘书长饶达则认为，从目前政策的走向来看，购置税优惠政策有可能再延续一年，但也可能对优惠政策涉及的排量进行调整，以促进小排量轿车的发展。而汽车下乡、以旧换新政策实施时间还不到一年，因此还将延续。
    不仅如此，近期利好汽车行业的消息仍在不断传出，这些消息主要包括：汽车以旧换新补贴标准或将提高、工信部将考虑选择节能和新能源汽车等行业作为新兴支柱产业培育的重点领域，等等。

    盈利存在上调可能

    在目前市场环境下，金证顾问认为，汽车板块公司目前对大盘的估值溢价已创出历史较高水平，汽车公司估值水平已回升至25倍左右，处于历史中枢之上，行业估值水平进一步提升的空间有限，股价上行将更多取决于盈利的进一步提升。
    对此，中投证券表示，销量的超预期加上近期钢价的下跌，使得汽车公司盈利存在进一步上调的可能。根据中投证券的分析，原材料价格低位运行，车企盈利环境趋好。行业盈利自4月份单月同比正增长后，近几个月行业月度盈利不断走高，同比增速也在不断加大。近期，随着钢铁去库存化的结束，钢材价格出现较大幅度下跌，而目前经销商库存居高不下，短期内价格难以大幅反弹，这为下游汽车厂商提供了良好的盈利环境。
    针对汽车业四季度投资策略，招商证券认为，乘用车公司可继续持有，可关注上海汽车和一汽轿车；重卡行业投资机会显现，推荐估值水平较低的潍柴动力和威孚高科；关注轻卡受益企业江淮汽车及福田汽车；零部件板块中一汽富维和华域汽车业绩确定性强，估值水平较低，长期看好福耀玻璃以及中鼎股份。
    中金公司汽车行业分析师罗炜则建议，重点关注受益经济复苏的商用车龙头，积极关注内陆省份轿车需求增长的受益者。重卡和大中客行业将充分受益于经济回暖，四季度及明年销量增长确定性较高；轿车热销推动车企产能利用率维持高位且库存较低，四季度轿车企业盈利仍将维持高位，同时未来两年小排量轿车销量增长将得以持续，自主品牌轿车凭借性价比优势将迎来发展机遇。
    上海证券也表示，国内汽车业三季报表现超预期，四季报更乐观，年内超额收益较为确定。根据三季报表现，建议关注上海汽车、潍柴动力、江铃汽车和福田汽车等个股；根据贯穿上行周期的长期成长潜力，可关注江淮汽车和一汽轿车。综合考虑，重点关注江淮汽车、上海汽车、一汽轿车和潍柴动力。